$铭普光磁(SZ002902)$ 铭普光磁这三年的资本运作布局及行业成长性。铭普光磁近三年（2023–2026）资本运作聚焦新能源+光通信+AI算力三大方向，整体踩中当前市场风口。
一、近三年核心资本运作（2023–2026）
1. 定增/募投扩产（2023–2025）
- 光伏储能+车载磁件扩产（2024–2025）
- 募投：光伏储能磁性元器件智能制造（1.28亿）、车载BMS变压器产业化（4500万）
- 产能：新增5952万件/年光伏储能磁件、8800万件/年车载BMS变压器
- 用途：适配华为、阳光电源、比亚迪等头部客户
- 光模块及光器件改建（1.26亿，2024）
- 投向：800G LPO/NPO、1.6T光模块、磷化铟（InP）光芯片
- 子公司：东莞安晟半导体（国内独家4英寸InP晶圆线，2026年扩至300万颗/年）
2. 并购（2025）
- 收购深圳ABB电动交通60%股权（1.18亿，2025年8月，12月交割）
- 切入：充电桩整机+运营+光储充一体化
- 协同：磁件+充电系统+光伏储能联动，打造光储充站
- 客户：ABB全球渠道、国内运营商/地产/园区
3. 业务聚焦与瘦身（2025–2026）
- 终止低效项目，聚焦光伏储能、车载新能源、AI算力磁件、高速光模块四大高成长赛道
二、各资本运作是否在风口（2026年3月）
1. 光伏储能磁件扩产（风口）
- 风口匹配度：★★★★★
- 逻辑：全球光伏装机爆发、储能政策加码，PCS/逆变器磁件需求高增；公司绑定华为、阳光、固德威，高压（1500V–4500V）磁集成方案领先
- 现状：产能释放中，已进入头部供应链，2026年为业绩核心增量
2. 车载BMS变压器扩产（风口）
- 风口匹配度：★★★★
- 逻辑：800V高压平台渗透、新能源车销量增长，OBC/BMS磁件车规级需求刚性
- 现状：进入比亚迪、大众、沃尔沃、华为供应链，募投产能2026年逐步释放
3. 收购ABB充电桩（风口）
- 风口匹配度：★★★★
- 逻辑：车桩比缺口、光储充一体化、海外充电基建加速；ABB品牌+渠道+技术+公司磁件协同及借道出海
- 现状：2025年底刚交割，整合期，2026年开始贡献收入
4. 光模块+InP光芯片（风口）
- 风口匹配度：★★★★★
- 逻辑：AI算力驱动800G/1.6T光模块爆发，LPO/NPO成主流；InP为高速光芯片核心材料，国内稀缺
- 现状：800G LPO小批量出货、1.6T JDM开发中；InP产线2026年扩产，业绩弹性最大
5. AI服务器高端磁件（风口）
- 风口匹配度：★★★★★
- 逻辑：AI服务器电源/高速连接需求，TLVR、PFC电感、高压变压器高增
- 现状：已供头部云厂商/服务器厂，2026年放量确定性高
三、整体判断
- 全部踩中2026年三大主线：新能源（储能/车/桩）、AI算力（光模块/磁件），光通信