曬冷是為了更好的談判

10月9日我看到中國商務部對稀土產品和技術的出口進一步收緊的新聞，當時就判斷中美關係有變，但是很快被平台屏蔽，我想這不是一個負責任的財經平台應該做的事，因為我講的是事實，你作為一個UG C平台，訊息來源也不一定比我更快更準確，你憑什麼隨便屏蔽我的發言？長此以往就算你發展得如何優秀也只能淪為一個二流的平台。我很喜歡在這裏流連，所以才提出一些改進的建議，另外，動不動就禁言，我想你們沒有這樣的權力，也是不恰當的，下次再動不動就禁言的話，我會10倍時間不在平台發言和發表文章以十倍奉還。 其實任何人都可以以這樣的方式應對⋯⋯。

大家可以躺平⋯⋯。

那麼我們梳理一下近日發生了什麼變化：

1、大陸今年一直都沒買美國大豆，美國豆農基本是特朗普的票倉，他一直希望中國買美國大豆，至今未果。

2、澳洲鐵礦石答應了用（部份？）人民幣計價，俄羅斯賣石油給印度用人民幣結算。國際貿易用美元結算。

3、特朗普要中國的稀土充份供給，說了中國會大量賣稀土給美國。但大陸直接採用美式長臂管轄。美國怎樣限制芯片大陸就怎樣限制稀土。任何國家出口的產品裏只要用了0.1%中國稀土和技術都需要中國審批，對永磁也一樣。

4、對高通進行反壟斷調查，不買英偉達的H20。

5、美國已於2025年4月決定對涉華船舶徵收費用，並定於10月14日起實施。作為反制，中國交通運輸部宣布從10月14日起，對與美國相關的船舶收取「船舶特別港務費」。

6、特朗普宣布從11月1日起對中國出口產品徵收100%關稅。對美國關鍵軟件出口實行禁止。中國商務部回應美國用關稅做武器沒有贏家，中國保留進一步行動的權力。

經過過去六個月的平靜期，也是投資／機者狂歡的日子，這些美好的日子令我對壞消息也未能即時有反應，因此也會面對組合的帳面值調整，此時是潮退的日子正好檢驗看看誰人沒有穿泳褲，好好看清楚自己的組合能不能經受考驗：是否都是真正長遠一直持續賺錢（有現金流）的公司。

在這段歡樂的日子中，我的組合盈利狀況很不錯，而且都是有強勁盈利／現金流支持的，因此我想並不需要做很大的調整。而對於抱團亂炒的所謂微小創科技公司大部份都沒有盈利／現金流支持，只是純炒概念，這些公司的股價在未來應該會大幅調整，小登們的苦日子可能剛剛開始！特別是那些死命槓桿不知死字怎麼寫的家伙！

曬冷是為了更好的談判，更好地貿易。雙方你中有我我中有你至少現在為止還不是完全脫鈎的時候，因此結果最終會握手言和，只是條件如何的問題。至於未來如何發展相信沒有多少人可以看得清楚？現在無風險利率比較低。不少值得投資的公司股值也比較合理，例如手上的主要持股騰訊、港交所、茅台、泡泡⋯⋯，而且他們的業務（盈利來源）主要集中在國內，不太受貿易戰所影響。在這樣的地緣政治之下，港交所的業務短期可能有少少影響，長期可能反而對業務有幫助。

現時的無風險利率比較低，整體政策對市場是比較友好的，短期內會遇到一些比較大的調整，但是長期來看並不太悲觀⋯⋯。

$香港交易所(00388)$ $腾讯控股(00700)$ $泡泡玛特(09992)$