$蒙牛乳业(02319)$ 花旗发表研报指，在中国大型消费必需品企业中，预期蒙牛今年周期性盈利复苏将较同业更为显著。该行预期集团销售额将于今年1月至2月恢复至高单位数增长，全年有望增长5%。随着原奶价格在今年中周期性回稳，加上正面经营杠杆及比较基数较低，公司的经营利润率将于今年重新扩张。该行将其目标价由18.8港元上调至21.1港元，维持“买入”评级。

看到这个新闻，也来闲扯两句。25年一季度蒙牛股价最高冲到20元左右，其实现在相较于一年前，很多行业数据好了很多。25年1月末我国奶牛存栏是616万头，而到25年末就只有591.5万头，减少了25.5万头，这里大多减少还是后备牛，也就是说给未来两年的牛奶产量埋了隐患。现在奶牛怎么减，看起来我国牛奶产量变化不大，主要因为减少的是后备牛，26年随着前四五年高峰期扩厂的老牛都陆续退役，后备牛这两年淘汰太狠，未来某个时刻牛奶产量就可能突然超预期下降。可能就是奶牛存栏也没下降多少，但牛奶产量一下就下来了。这里其实等港股几家牧业的年报出来后，扒扒成母牛的比例就会有直观感觉。奶价一旦开始上涨，龙头乳企尤其对上游奶源有较多布局的乳企就会明显受益，蒙牛控股了现代牧业，而现代牧业又控股了中国圣牧，我国已上市牧业公司的第二大、三大基本都被蒙牛收入囊中了。

回到蒙牛本身的数据，24年净利润七扣八扣就剩1个亿，25年上半年回到20亿，如果年底不搞啥计提减值25全年乐观估计有40亿左右（现代牧业的亏损主要在25上半年，25下半年基本持平了，所以下半年对蒙牛的影响也有限，其他该洗澡24年也都洗的差不多了），就算悲观估计35亿也是能有的，这相较于24年的报表不是大大大大幅增加嘛？

不要说2025年新生儿减少了很多，25年新生儿减少是因为24年结婚人数就少了，这里似乎有什么年份的说法，翻翻25年逐季度的结婚登记人数，预测26年新生人口是有增加的。也不要说什么喝牛奶的人减少了，咖啡、奶茶、披萨、各种烘焙和西餐这些都还得吃吃喝喝吧，各种运动蛋白、运动简餐也有需求，蒙牛这两年没少开发这些TO B类的专业乳品，包括运动相关营养产品，还搞了个运动品牌叫迈胜。受益于我国奶价长期低迷，近年来这些类产品的国产替代趋势也是在持续进行的。。。
所以要有信心，不要低位丢了筹码，本来消费股的股价就在谷底了，26年消费股里最有看头的必须是龙头乳业股。没提牧业股，是因为牧业双雄25年股价已经翻了好几倍。。。