为什么121美元并非白银的顶峰

内容摘自卡雷尔·默克斯的文章，阐述了为什么121美元并非白银的顶峰。

白银租赁费率上涨、期货贴水、COMEX和上海的白银库存被扫货提取——都预示了这并非白银的顶峰！

白银价格从每盎司121美元暴跌至64美元，并不意味着牛市结束，而是标志着期货市场中那些鲁莽的投机者被迫退出市场。

在纽约商品交易所（COMEX），杠杆比例是20倍，下跌及追加保证金会引发强制平仓。

图表1显示了COMEX白银期货的未平仓合约数量。未平仓合约数量已从峰值17.6万份已降至13.7万份。这是一个极度利好的信号，因为它表明大部分投机者已经退出市场。

伦敦一个月的租赁利率飙升至6.16%，短期贷款通常利率在0%左右，任何高于1%的月利率都已表明市场压力较大，在2023年和2024年等正常年份，租赁利率通常在0%左右徘徊。

另一种体现白银供应紧张程度的方法，也验证了现货紧缺。一年期白银互换价格减去美国利率，实际上是在说：我不在乎白银的纸面价格是多少。我需要实物白银，而且是现在就需要。

现在，杠杆投机者大多已被迫退出市场，COMEX 低于1.02亿盎司和上海的白银库存低至349吨，持续下降到新低，我认为最近 70 美元左右的低点很有可能成为白银的新底部。

主导市场的不再是投机过度，而是实物供应紧张。这并非白银牛市的终结，而是下一轮上涨前的调整。