大橘子投资价值发现系列 1079：广州酒家 2025 5 月篇
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食品制造业务及餐饮服务。公司的主要产品是广州酒家、陶陶居、利口福、秋之风、粮丰园、广式月饼、广式点心、预制菜、广式腊肠腊味肉制品、中式糕点饼酥、西点面包蛋糕。
公司拥有“广州酒家”“陶陶居”“利口福”三个中华老字号品牌，凭借深厚的历史积淀、粤菜文化底蕴、差异化产品与服务，获得了市场和消费者的广泛认可。
超级品牌 + 国企背景 + 老字号餐饮：
收入持续增长到了了 51 亿：
利润 4.5-5 个亿，2021 年以来 4 年不增长了，轻度下滑。但是你换个角度思考，这些年 yq，消费低迷弱势，公司能保证利润稳定没有大幅波动，其实足以见得公司经营的韧性。
利润率下滑到了，33% 毛利率，10% 净利率。50 亿收入，10% 利润率，具备 5 亿利润潜力。
20% 费用率：
2025 一季度利润下滑明显，不过基数效应，主要看后面 3 季度表现。
未来乐观预期看 6-7 亿：
月饼与速冻产品借助广东省内先发优势夯实份额，随着产能释放不断发力华东等省外市场，月饼大年叠加市占率提升利好规模释放，同时公司单店稳步爬坡，全年延续稳健拓店速度，叠加消费券发放利好公司餐饮业务营收提升。
所有者权益提升到了 42 亿持续增长，18 亿的固定资产是大头。流动资产 20 亿，流动债务 15 亿。不考虑商誉+无形，39 亿的净家底。模糊看 40 亿。
公司本身的现金流其实是很好的，一年内到期的非流动资，其他非流动资产里面基本都是大额存单为主。接近 20 亿。
历史分红派息方面也是优秀：
40 亿家底，4.5 亿利润，11.25% ROE，2 pb 支撑 80 亿市值。
4.5-5 亿利润，20 倍估值，90-100 亿合理市值。
市场最低 75 亿市值，当前 90 亿附近徘徊。
综合看，看好未来的成长性，90-100 亿市值附近积极关注。做投资确定性，80 亿及以下再看了。
广州酒家的稀缺性，支撑 2 pb 资产溢价还是绰绰有余的。
溢价水平历史低位：
5.69 亿股本，90 亿市值，15.8 的参考价格。
公司底色是不错的，行业层面也是有加成的，模糊的正确好过精确的错误，合理的价格附近，值得长期追踪。
4 亿保底利润，20-30 倍，120 亿成长和流动性加成下是看的到的位置。或者资产溢价角度，未来恢复 15% ROE，2.5-3 pb，看 100-120 亿市值。
80-90 亿这个区间可以收集筹码，耐心拿拿看。20%-30% 空间可期。仅供参考！
a 里面餐饮企业，纯炒作看西安饮食和全聚德，2 pb 做资产溢价有点东西支撑的就是同庆楼和广州酒家，大道至简。大概一个 40-45 亿看机会，一个 80 亿看机会。
广州酒家历史的业绩、家底、分红等方面是有一定比较优势的，所以 80-90 亿，即可关注没毛病。跌多了再给到 80 亿以下的价格，性价比赔率空间就出来了，到时候可考虑重点做。
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。