大橘子投资价值发现系列 1181：太平鸟，聚焦时尚青年群体的品牌服饰生产商、零售商
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时尚品牌零售。
收入不断下滑到了 68 亿：
只有 1-2 亿利润了：
毛利率 60%，净利率 2025 一季度恢复到了 7%。
50% 费用率，40% 的销售费用是大头（森马只要 26%）。服装企业，竞争激烈。不稀缺。进入门槛低。
70 亿收入，5%-10% 利润率，看潜在 3.5-7 亿利润能力。
未来预期 5-7 亿：
46 亿权益，减 3 亿无形是 43 亿。应收存货 19 亿，现金接近 20 亿，固定资产 12 亿。14 亿流动债务可以覆盖，现金流暂时没有问题。
服装企业的大存货是减分的，卖不掉都要减值。
当前收入基数还很大，毛利率高，利润具备一定弹性的。3.5-7 亿利润，看 70 亿附近合理市值。
如果未来收入利润继续恶化，那么最差看 43 亿附近的家底支撑。
市场最低 50 亿市值，当前接近 70 亿处于均衡合理的状态。大矛盾大异常大机会，小矛盾小机会，正常合理的话，就是随机波动状态，不好把握。
4.71 亿股本，50 亿市值，10.6 的价格参考。跌下去，值得关注。有个缺点就是 2021 年前后透支过。
普通的服装制造企业，具备成长恢复预期的，没有大亏损过的损伤净资产的，1 pb 附近看机会。
稀缺性：通过“多品牌均衡发展”策略，构建了覆盖女装、男装、童装（MINIPEACE）及少女装（乐町）的全品类矩阵，精准定位年轻消费群体，并聚焦“中国青年首选时尚品牌”的差异化竞争路线。
2025年的核心变量则聚焦“2510战略”落地、产品功能化创新及渠道效率提升。
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。