大橘子投资价值发现系列 1243：慕思股份，中高端床垫品牌，健康睡眠倡导者
小白学价值投资，就来大橘子事务所👇
慕思股份成立于2007年，致力于提供中高端健康睡眠产品及服务，目前是集研发、设计、生产、销售、服务于一体的智慧健康睡眠解决方案服务商。
产品方面，公司深耕健康睡眠研究，形成了以床垫为核心，包括床架、沙发、床品及其他产品的多元化产品体系。品牌方面，公司着重打造健康睡眠品牌，并同步推进沙发及大家居品牌的建设，构建了完整的中高端及年轻时尚全品类品牌矩阵。渠道方面，公司以经销为主，并进行电商、直营、直供等多种渠道布局，形成了多元化、全渠道销售网络体系。
56 亿收入，7 亿利润。
50% 毛利率，14% 净利率。
25% 销售费用比例。
未来 9-10 亿利润预期：
46 亿的权益，去掉 3 亿无形资产，是 43 亿。现金充沛 35 亿，固定资产 23 亿。流动债务里面 17 亿是主要。应收存货比例很健康是亮点。对比下外销为主的麒盛科技，喜临门、梦百合的数据，比较优势明显。
7 亿利润，16% roe，最多 3 pb，130 亿市值。
智能床垫，健康睡眠这个方向未来容易获得景气溢价。不起眼，但是也属于未来产业。“新消费”体现。
智能床垫作为新兴品类，处于发展初期，渗透率较低但增长迅速、潜力较大。智能床垫的核心价值在于健康监测与智能调节功能，高度契合消费者健康睡眠需求。
大的逻辑是，经济大环境低迷，要去内卷，未来 ai 盛行的时代，机械式平庸式，没有更多“人”层面的思考和把控的工作都容易被替代，“失业”人群越来越多是大的趋势。那么，焦虑，睡不好，心灵层面的不安全感会愈发的增加。反面好的一面，全民自媒体，人人都可以是一个独立品牌的大时代，追求自由和品质，悦己消费，让自己舒服也是趋势。每天高频使用的刚需的，床其实是一个，ai 智能化一下，更新换代一下，从 0 到 1，并非不可以呀。其实是能明显让自己更快乐舒服，提升品质的地方。
不管怎么看，这种潜在的，可传导的变量，都是值得期待的。
模糊的正确，永远好过精确的错误。
去年 2024 年 8 月份大橘子在《未来投资方向聚焦》那一篇文章分享过的方向：万事万物皆可 AI+。
慕思股份，为健康睡眠而生，7 亿的利润，传统保守估值方法，10-20 倍，70-140 亿大波动区间。
考虑景气溢价，乐观的看法，140 亿以下即可关注；100 亿以下做确定性是守正的位置。股东数低位，超级集中的股权结构，从来没有被炒作过也是一种稀缺优势。人工智能 + 智能家居 + 物联网 + 健康睡眠系统专家，远超同行 50% 以上的毛利率，想象完全可以打开。
最坏情况也就是 70-100 亿波动为主，基于底线价值，积极做计划即可。
持续关注！100 亿，4 亿股本，25 块附近的参考价格。
稀缺性体现：高端品牌心智+集中度提升红利+技术代差+全球化供应链的四重壁垒。其通过“健康睡眠”品类定义权，避开低端价格战，在行业渗透率（中国60% vs 美国85%）和更新周期（消费年轻化）的长期红利中，有望持续领跑！
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。