大橘子投资价值发现系列 1258：中国出版，国家文化记忆的守护者
大橘子事务所
· 北京
小白学价值投资，就来大橘子事务所👇
图书、报纸、期刊等出版物出版。
全国图书零售市占率、版权贸易及输出规模等位居全国第一，旗下商务印书馆在出版工具书领域具有垄断优势。
61 亿收入：
2025 业绩指引不太行：
6.2 亿利润，10% 利润率。
三费里面，管理费用一年 9 个亿是大头。
106 亿权益，去掉 8 亿的无形资产，模糊看 100 亿家底。43 亿的现金流很健康。
6 亿稳定利润，考虑图书内容版权的稀缺垄断溢价，10 倍估值太低，20 倍对于看不到成长的企业又高了。
正常合理的定价中枢看 15 倍，90 亿市值。
100 亿家底，净资产附近是 100 亿市值。
90-100 亿逢低，积极关注！合理波动中枢，看 120-150 亿。透支 200 亿。
大矛盾大机会，小矛盾小机会。曾经破净，100 亿以下是大机会。未来或许围绕 120-150 亿波动小机会为主。爆发需要新的变量。高斜率可遇不可求。还是要守正出奇。
百年文化品牌：中国出版旗下拥有商务印书馆、中华书局、三联书店、人民文学出版社等百年文化品牌，其中商务印书馆工具书市场占有率高达70%（《新华字典》《现代汉语词典》等），品牌价值居全国出版社之首。
中国出版的稀缺性源于政策特许+文化资源垄断，但这也导致其对体制红利依赖过重，在IP商业化、技术融合和全球化方面落后于市场化巨头。
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。