大橘子投资价值发现系列 1347：佳禾食品 2025 9 月篇
大橘子事务所
· 北京
小白学价值投资，就来大橘子事务所👇
粉末油脂、咖啡、植物基、糖浆及其他产品的研发、生产和销售业务。
公司的主要产品是奶茶用粉末油脂、咖啡用粉末油脂、烘焙用粉末油脂、速溶咖啡、咖啡固体饮料、冷萃咖啡液、焙烤咖啡豆、研磨咖啡粉、热萃咖啡液、冻干咖啡、有机燕麦奶，燕麦浆，燕麦粉以及厚椰乳、椰浆产品、果冻、布丁、豆花、烧仙草、“卡丽玛”浓醇牛乳产品、咖啡饮品浓缩奶油产品。
23 亿收入：
最好的时候也就是 2.5 亿利润：
利润变得越来越差：
低毛利率，实际利润率弹性会非常差。20-30 亿收入，5%，也就是 1-1.5 亿乐观恢复预期。
未来高预期 1.8 亿+：
28 亿的权益，5 亿应收存货，17 亿现金，6 亿固定资产是主要。
守正的视角，1-1.5 亿利润能力，28 亿的家底，30 亿以下可以关注看看。考虑现金溢价 11 亿，是 41 亿市值。
成长乐观的视角，2 亿利润，40 亿附近即可关注。最大看 2 pb 12% roe 恢复需要 3 亿+利润支撑，60 亿以上灵活卖出。
公司本身的生意是非常容易形成竞争的，辛苦的地方。差的生意模式，难以给予高的溢价。
30-40 亿，投机为主。60 亿以上都是价值卖点。
40 亿，4.5 亿股本，是 9-10 块的参考价格。
植物基饮品 + 即饮咖啡 + 全球化是主要变量。
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。