大橘子投资价值发现系列 1355：立高食品 2025 9 月篇
小白学价值投资，就来大橘子事务所👇
冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售。公司的主要产品是麻薯、挞皮、甜甜圈、冷冻蛋糕等冷冻烘焙半成品及成品、奶油、水果制品、酱料、油脂、肉松制品等烘焙用原料。
有限合伙减持，短期承压：
38 亿的收入，持续增长：
2.5 亿的利润：
毛利率下滑到了 30% 附近，最新净利率 8%。
三费里面，12% 销售费用 4.64 亿是大头，1 亿+ 研发。
2025 全年如果保持 10%+ 的增速，至少 40 亿收入，8% 利润率，3.2 亿的利润。
未来 5 亿利润预期：下半年烘焙需求季节性走强，叠加新品上市、茶饮渠道放量（双节+春节备货），收入增速有望延续，毛利率或持稳。中长期凭借①稀奶油国产替代、②餐饮/新零售渠道扩容、③乳制品深加工共同构筑成长动能。
26 亿权益，去掉 3 亿无形资产是 23 亿家底。7 亿应收存货，8 亿现金，19 亿产能为大头。负债里面 6 亿短期借款 + 应付以及 8 亿长期债券。
3 亿利润能力，23 亿家底，13% roe，2 pb 支撑 46-50 亿市值。
20-30 倍估值，60-90 亿市值。
当前业绩积极，未来行业有加成。60-70 亿附近可以积极关注成长价值（50 亿以下做价值确定性，60-70 亿积极做成长，不同的定位），90 亿往上灵活减仓（未来 5 亿利润锚点，格局大一点就看 100 亿以上再减仓）。
稀缺性和景气溢价，3 pb 对应 70 亿附近：
格局打开：生活太苦了，需要来点甜。
未来思考的重点：那些看上去让人愉悦的，不论是店铺的陈列方式，还是美好色彩斑斓让人舒服的包装和食品的样子，都会在未来明丽的火的流年气运里（2026-2027），获得潜在的“流动性和偏爱加成”。
烘焙食品，嘴巴，重复消费，一定的成瘾属性。疗愈经济。消费链条，未来两年小阳春。
食品类，做上游细分有绝对优势的企业，是讨巧的做法。下游变革短暂的红利窗口期，看上去容易实则很难，普通投资者也很难定位到那个能持续跑出优势的成长企业。
立高做为行业的龙头，60-70 亿的市值，对于爱吃的吃货一族（如果累了压力很大绝望的时候，吃可以给你解压，大概率就是一个食伤流的吃货了），配一点无可厚非，是非常正确的投资姿势。
另外细节层面，公司业绩积极，年线 3 年调整到位，月线底部持续放量企稳，不到 1 w 的股东数低关注。值得关注！
70 亿，1.69 亿股本，是 41 的价格。大概 40 块以下是可以参考的再一次逢低低吸的乐观参考价格。
冰火两重天的消费和科技，下个月丙戌月也该换换位置了。“小登”+消费概念，值得期待！耐得住寂寞，才等得来守得住属于自己的繁华。
明天大橘子进入休假模式，价值专栏内容节后再更新了，提前祝大家国庆快乐！
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。