大橘子投资价值发现系列 1361：亿联网络，智慧办公新时代
大橘子事务所
· 北京
小白学价值投资，就来大橘子事务所👇
生产和销售统一通信终端产品及高清视频会议系统，包括设计、开发、生产、销售企业通信终端设备及相关技术咨询服务等。公司的主要产品是会议产品、云办公终端、桌面通信终端。
股权过分集中，个人持股太密集：
56 亿收入：
24 亿的利润：
2025 年中报没有增长了：
高利润率：65% 毛利率，47% 净利率。
56 亿收入，5.6 亿研发费用是三费大头，10% 比例。
远期预期 30-40 亿利润：
86 亿权益，48 亿交易性金融资产是大头。轻负债。
平均 30% 高 roe，技术驱动型企业。5-6 pb，430-516 亿市值。
24 亿利润，20-30 倍估值，480-720 亿市值。
成长消失，但是能保持 24 亿附近的利润的话，500 亿市值是波动中枢。如果未来利润下滑到 20 亿，400 亿会成为新的中枢。
如果未来恢复增长，20%-30% 起步，或者叠加板块的流动性，500-700 亿是可识别的价值波动区间。
以下基于 24 亿利润不滑坡（这个评判需要非常高的能力圈，公司产品用过吗？好用吗？有没有更好的替代选择是否技术垄断，企业用户粘性，持续付费率情况如何等等），围绕 500 亿投机波段为主。当下合理的价值，无矛盾异常。
因为投机所以模糊，如果要投资这种看上去家底、利润率非常好的公司，需要做行业和产品层面的穿透和横向对比，需要百分百确定性（避免陷入美丽陷阱）。
全球稀缺性：
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。