大橘子投资价值发现系列 1371：卫光生物，努力发展成为中国差异化血液制品先锋
大橘子事务所
· 北京
小白学价值投资，就来大橘子事务所👇
生物制品生产、销售及研发。公司的主要产品是人血白蛋白、静注人免疫球蛋白(pH4)、狂犬病人免疫球蛋白、人纤维蛋白原、人凝血因子Ⅷ、人凝血酶原复合物。
股份超级集中：
12 亿收入：
2.64 亿利润：
2025 年业绩没啥变化：
40% 毛利率，20% 净利率。稳定。
3-4 亿利润预期：
23 亿的权益，应收存货占了 11 亿多，固定资产 6.7 亿，现金流差一些，还有 5 亿的长期借款。
2.6 亿利润，11% roe，2 pb 对应 45 亿附近的市值支撑。
20 倍估值，是 52 亿市值。
或许，未来坏的情况也就是 2-2.5 亿利润，40-50 亿市值趴窝。
可逢低配置，等待流动性或业绩驱动。
家底一般，结合历史市场共识，4 亿利润预期，20 倍估值弹性难再大，最多，80 亿附近灵活落袋。
中值，50 亿，2.27 亿股本，22 块参考价格。
行业资质稀缺，背后深圳国资，深圳市唯一的血液制品生产企业。长期视角，2 pb 值得。持续关注。
拟定增募资不超 15 亿元：
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。