大橘子投资价值发现系列 1462：丽江黄山九华旅游三特索道天目湖长白山大连圣亚宋城演艺，旅游板块分析
小白学价值投资，就来大橘子事务所👇
1）国外基景区为主的上市公司主要是主题公园和度假村为主：
除了综合性质的迪士尼，本身都是长不大的公司。旅游的行业，相当于投资一个空间有限，小市场的地方。
要去发现迪士尼的商业模式优秀在哪里，去做映射（答案其实很清楚跟咱们的景区模式其实关系不大）。而不是在一堆抱着垄断资源的旅游股里面摸索。尤其那些国企的属性本身也很难有大做为都盯着自己的利益或者求稳舒适为主了。
2）当下矛盾不够，国内旅游消费火爆，但是承载量就那么多，不如做做文旅消费周边的机会（或者基于旅游链条，衍生出来的解决消费矛盾的新业态），而不是景气为主题的上市公司。
如果旅游板块可以大涨，那么背后核心的驱动变量关联的上市公司的弹性和空间会更大（其实你格局打开，如果认定了未来消费要走大行情大机会，可以做一些更激进空间更大的标的的，大的趋势不可逆，难得的消费困境低迷，正是给你大好布局的时候，要注重进攻而不是防守；未来一旦消费真正能转好了，大部分人相信消费转好的趋势的，才要做防守风格）。
延伸一下，这里是思考的重点，价值万金：大局是牛市（结构 + 务虚，不要“务实”），做点股性好的公司把，事半功倍，进攻模式！都说科技未来是趋势，科技也大涨了，未来科技就没有机会了，大共识了，未来的方向就是消费，就是看消费，消费是前缀。丙午丁未，明年后年重点就是干消费，只做消费，消费加未来产业。仅供你参考。
常识视角想一想，比如峨眉山，一年去几次？本身就不是重复消费的场景。更多人是奔着打卡去的，大众平均一下一年 1 次顶天了（当然，如果你是一个疯狂爱玩的人，本身旅游诉求很旺，那么做关联信仰偏爱层面的投资就是另外的小众逻辑了）。
决定了，这块成长的容量是很小，靠着门票，索道，酒店，抑或“香火”，为大头的模式瓶颈很大。
矛盾重重的时候，yq （2020 年前后）看不到希望的时候才是大机会。当前充满了希望，人满为患，企业正常发展的时候，非常容易形成共识的时候，卖出，远离希望（充满希望的时候。也往往是人很多的时候）。资本为主的任务已经结束了。辩证看待！这是思考决策的一个视角。看到差的一面，如果后面能形成自洽，还是值得关注投资的。
3）旅游上市公司，最怕上市公司有所作为。保守，清醒，克制，不要乱投资扩张（扩张往往另有所图），反而是加分项目。
守好了自己有的，别人没有的那“一亩三分地”，等待可能得机缘到来。走过了，就结束了。然后进入下一轮周期。
4）一定要做的话，就冲着消费的扩散，大主题去的。本身并不是直接的看好旅游。
价值线的把握上，看 pb 资产溢价为主（业绩利润估值并不是思考决策的重点，是锦上添花），背后是资源的稀缺垄断性，比如我们只有一座黄山。符合稀缺定价的 2 pb 以下可关注。
满足 2 pb 以下，且够稀缺的，知名的未来更容易形成共识，主要是丽江、黄山。
丽江股份：
峨眉山：
黄山旅游：
九华旅游：
三特索道：
天目湖：
长白山：
大连圣亚：
宋城演艺：
5）k 线形态与位置
所有票月线结构：位置低，又成交量不太高的，丽江，九华和三特。
旅游 etf 位置，这个不代表景区票的真实样子，偏差很大，免税、航空、机场、酒店是主要权重：
看看股东数散户数量的变化：典型代表大连圣亚、长白山都炒过了，价值代表宋城演艺其实也是关注的人非常多的不够绝望就和当下的白酒一样远远不够绝望（而绝望才有大机会）。相对冷清一点的，丽江、黄山、九华和三特。
6）结论
标的优先性：丽江 + 黄山，2 pb 以下可以坚定持有。2-3，50% 空间。丽江本身“质地”更优于黄山。
考虑小，有可能走妖的可能，就关注下九华旅游。业绩好，盘子小，同样具备稀缺性。2 亿的利润预期，30-40 亿是价值区间。这里波动可能更大一些，当前已经错过了最好的布局时机。
做旅游票，一方面，防守的选择，底线清晰，稳中可进，进可攻退可守。
另外，投机的好选择，做大消费的扩散，别把它当成价值股去长期持有，涨多了一定要卖。
容易形成共识的地方，多需要耐心的。有“病”方为贵。这里发展好着呢。所以最好的布局节点一定不是当下。
旅游票，仅仅，可以做为配置的一部分（配置的视角出发反而是很好的选择），然后忘记它，过两年回头看才容易有惊喜。你要是拿着这里几个月就想收获颇丰或也不现实。必须牺牲时间换空间。
要明白，最终赚的也是，市场轮动，流动性到了旅游景区这个板块走走溢价的主要逻辑。并不是真正冲着企业内在价值的提升去的。商业模式本身就不行的。
注意：以上内容仅为个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎，盈亏由投资者自行承担。
重要申明：
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2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。