大橘子投资价值发现系列 1472：永顺泰 2025 12 月篇

小白学价值投资，就来大橘子事务所👇

麦芽的研发、生产及销售。公司的主要产品是麦芽产品、副产品及原材料、出口海运及管理咨询服务、其他。公司是国内产销规模最大的麦芽制造厂商，广东省制造业“单项冠军企业”，产能规模位居亚洲第一、世界第四。

40 亿收入：

3 亿的利润：

10% 毛利率，5% 净利率中枢：

接近 90% 的营业成本，这种企业利润容易呈现周期变化，受制于原材料成本：

2-3 亿的利润能力，估值会因为在景气周期或低迷周期，呈现两种极端。

3 亿利润，景气周期乐观看，60 亿市值搭配流动性驱动可实现。

低迷周期，10 倍估值，30 亿市值守护。

37 亿的权益：

结合家底一起看的话，30-40 亿做确定性。

3 亿利润，15 倍估值，景气周期里面，45 亿是价值中枢，逢低关注。45 亿逢低关注，60 亿往上不好把握了：

9% roe，最多 1.5 pb，大概也是 55-60 亿市值。

对于潜在周期属性的公司