大橘子投资价值发现系列 1472：永顺泰 2025 12 月篇
大橘子事务所
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小白学价值投资，就来大橘子事务所👇
麦芽的研发、生产及销售。公司的主要产品是麦芽产品、副产品及原材料、出口海运及管理咨询服务、其他。公司是国内产销规模最大的麦芽制造厂商，广东省制造业“单项冠军企业”，产能规模位居亚洲第一、世界第四。
40 亿收入：
3 亿的利润：
10% 毛利率，5% 净利率中枢：
接近 90% 的营业成本，这种企业利润容易呈现周期变化，受制于原材料成本：
2-3 亿的利润能力，估值会因为在景气周期或低迷周期，呈现两种极端。
3 亿利润，景气周期乐观看，60 亿市值搭配流动性驱动可实现。
低迷周期，10 倍估值，30 亿市值守护。
37 亿的权益：
结合家底一起看的话，30-40 亿做确定性。
3 亿利润，15 倍估值，景气周期里面，45 亿是价值中枢，逢低关注。45 亿逢低关注，60 亿往上不好把握了：
9% roe，最多 1.5 pb，大概也是 55-60 亿市值。
对于潜在周期属性的公司，在景气周期里面要谨慎，需要更大的能力圈和行业洞见。周期股往往在亏损，或者业绩低迷个 1-5 年的时候才值得更多的关注。
这块当下要做的话，明显是高手的战场。
大橘子喜欢那种，一眼看过去就是机会的公司，或者没的跌的底线清晰又充满绝望的公司。
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。