大橘子投资价值发现系列 1475：维维股份 2025 12 月篇
小白学价值投资，就来大橘子事务所👇
维维豆奶，欢乐开怀，中国豆奶行业的开创者：曾经 ST 过。
营收不断下滑到 32 亿：
利润优化到了 3-4 亿，增利不增收，往往利润不可持续：
27% 毛利率，10% 净利率。
3-4 亿利润，20 倍估值，最多 60-80 亿市值。再往上都是流动性的溢价了。
负债率优化了：
35 亿的权益，有 14 亿的固定资产，去掉 5 亿的无形资产是 30 亿的家底。
3-4 亿利润，12% roe 能力，2 pb 支撑 60 亿合理价值。最多 3 pb，对应 90 亿的溢价位置。这是流动性搭配下才有的可能性。
如果 3-4 亿利润能保持的住，且还能增长为前提的话，60 亿市值附近还是值得关注的。
曾经维维股份最多 240 亿+ 的市值，历史走过 3 波的大高峰。上涨不再稀缺，也接受过时代的机缘了，这个视角出发，未来极其鸡肋。且当下已经看到希望了，公司在变好了，而我们要卖出希望。
时刻考虑最坏的情况下的价值在哪里，“最坏”的时候才孕育着最好的价格和机会。辩证思考。
稀缺性体现：
如果当下是公司的高光时刻，其实也差不多了，收入并没有增长的，市场规模难以扩大这个是限制价值增长的核心。
4 亿利润，10-15 倍估值，40-60 亿市值是维维股份的价值波动区间。逢低投机为主了。
60 亿以下做成长，还是 40-60 亿做波段，这个取决于自身的能力圈。持续关注。
16.17 亿的大股本，2.5-3.7 块的价格参考区间。
品牌力不那么重要的时代了（或者说优先级不再是第一考量的），每个微小的个体都可以成立独立的品牌，都可以建立自己的信任链，然后“带货”各式各样的食品用品，消费习惯和路径早变了。
AI 时代的大背景下，老字号，品牌强的曾经的那一批走过“高成长”或者错过时代红利的企业，如果没有迎着新时代的趋势借力去打造爆款，或者产品力价格品质不到位，没有将消费者利益放在第一位，沦落是早晚的事情。
物以稀为贵，时代大于一切，永远向前看。
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。