大橘子投资价值发现系列 1475：维维股份 2025 12 月篇

小白学价值投资，就来大橘子事务所👇

维维豆奶，欢乐开怀，中国豆奶行业的开创者：曾经 ST 过。

营收不断下滑到 32 亿：

利润优化到了 3-4 亿，增利不增收，往往利润不可持续：

27% 毛利率，10% 净利率。

3-4 亿利润，20 倍估值，最多 60-80 亿市值。再往上都是流动性的溢价了。

负债率优化了：

35 亿的权益，有 14 亿的固定资产，去掉 5 亿的无形资产是 30 亿的家底。

3-4 亿利润，12% roe 能力，2 pb 支撑 60 亿合理价值。最多 3 pb，对应 90 亿的溢价位置。这是流动性搭配下才有的可能性。

如果 3-4 亿利润能保持的住，且还能增长为前提的话，60 亿市值附近还是值得关注的。

曾经维维股份最多 240 亿+ 的市值，历史走过 3 波的大高峰。上涨不再稀缺，也接受过时代的机缘了，这个视角出发，未来极其鸡肋。且当下已经看到希望了，公司在变好了，而我们要卖出希望