大橘子投资价值发现系列 1478：润本股份 2025 12 月篇
小白学价值投资，就来大橘子事务所👇
驱蚊类、个人护理类产品的研发，生产和销售。
13 亿收入：
接近 3 亿利润了：
今年增收不增利了：
花了更多的销售费用，30% 比例，收入增幅小于销售费用增幅：
58% 毛利率，21% 净利率。优秀。
15 亿收入，20% 利润率，是 3 亿利润能力。
远期 5 亿利润：
21 亿的家底，0 负债企业，低应收低存货，家底非常健康。
14% roe，2-2.5 pb，支撑 42-52.5 亿的市值。
3 亿利润，成长估值视角，20-30 倍估值，60-90 亿市值。
未来 5 亿利润如果能够顺利兑现，叠加市场估值的放大，乐观预期看 100-150 亿市值。
上市初期给过很好的机会，当前还是有成长溢价不好把握，100 亿市值基于，未来至少要 3 亿利润不滑坡，还有增长预期才能维持的住，短期看可上可下的：
2023 年那会 2 亿的利润预期，40-60 亿其实也是合理的价格。每个当下容易是困顿的。对于好的公司，不能只停留在表面，决策的那一刻要有深入的持续的追踪。
2-3 pb，对于有成长潜力的细分消费品牌，都值得多挖掘挖掘（没经历过资产溢价的透支）。
60 亿市值，4 亿股本，15 块积极关注的位置。润本是契合大橘子投资体系的，当前差一个好价格，差股东数走向极致的冷清。
不过格局打开来看，50-150 亿+，3 倍，其实已经走过了最性感的空间。最好的机会或已经结束了。预期跑在前面，未来必须实打实的业绩利润，需要 5 亿+ 以上的利润，或才能走出新高的。沦落为一只耐心票。
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。