大橘子投资价值发现系列 1519：北大荒 2025 12 月篇
大橘子事务所
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小白学价值投资，就来大橘子事务所👇
以种植水稻、玉米、大豆为主的大型农业集团。
53 亿收入：
10 亿利润：多年几乎没有增长。50 亿收入，20% 利润率，10 亿利润能力。
6 亿的管理费用大头：
80 亿权益：50 亿交易性金融资产和 36 亿固定资产为主。
高重置成本，稀缺性，2-3 pb，160-240 亿附近会有共识支撑。
市场差的时候，140 亿市值出头，相较于当时 66 亿的权益，2 pb 附近极限。
2-2.5 pb，200 亿市值以下，是好的击球点。物以稀为贵，大道至简。持续关注。
北大荒 vs 苏垦农发：北大荒是 “收租 + 服务”，更像农业基础设施平台，旱涝保收、分红与现金流稳健；苏垦农发是 “种 - 加 - 销” 一体化运营商，赚种植与加工价差，弹性与风险并存。
北大荒显然更稀缺，苏垦的溢价低位在 1.5-2 pb，负债更高。70 亿家底的话，100-140 亿是价值参考区间。
做确定性，简单来，2 pb 看北大荒，1.5 pb 看苏垦。利润不是重点。
未来外部环境不确定性高的时候，粮食安全是永恒的话题。
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 一切皆辩证，动态的眼光看待公司发展：重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义。