大橘子投资价值发现系列 1522：燕塘乳业 2026 1 月篇

小白学价值投资，就来大橘子事务所👇

乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售。

大道至简，靠近 20 亿就是机会，这个点位才是走向极致，走向斩杀线，走向物极必反的位置。否则，得看震荡消化筹码，得意外变量降临。损失时间和机会成本，但是好的一面是下行空间锁死了。

小市值，重要的还是收入和家底。

收入正常没有大幅下滑，对利润的包容性就高一些，往往潜在利润能力还在的。

家底正常，意味着，即使一直难，公司现金流，公司的资产不会受到严重侵蚀。时间的朋友。可以一直埋伏着不慌乱。

17 亿的收入：

2025 年继续下滑 10%：

1 亿利润中枢：差不多，17 亿收入，6% 利润率搭配。

10% 出头的销售费用比例，也很合理。

15 亿的权益，去掉 1 亿的无形资产，14 亿家底，8 亿固定资产是大头。20% 出头的资产负债率，在乳制品企业里算非常健康的水平。

嘴巴消费，刚需，品牌力加成，区域乳制品小龙头承载本土情感记忆，华南唯一