大橘子投资价值发现系列 1565：拾比佰，金属外观复合材料的研发、生产、销售及应用拓展
大橘子事务所
· 北京
来大橘子事务所，投资不盲从，人生不设限。👇
主营彩图板，主要供货美的为主的家电公司，珠三角地区主要的“装饰、功能型”金属外观复合材料生产企业。
公司的主要产品是金属外观复合材料产品（包括PCM产品、VCM产品等）。
16 亿收入：
历史最好的时候，5000 万+ 的利润，2022-2024 连续三年利润非常差。
2025 年看上去进入了恢复周期：随着“2030年碳达峰、2060年碳中和”目标的提出，以节能、降耗、减污为目标的绿色生产日益重视，行业工艺替代速度加快，市场订单增加，营业收入增长；报告期“国补”以旧换新政策持续发力，终端市场家电类产品的销量持续增长，市场订单增加，营业收入增长；随着新增产能的释放，固定成本摊薄，同时公司加强内部管理，优化成本管控体系，产品合格率、毛利率不断改善，公司盈利能力持续改善。
利润率很低的，配合生存型企业。依附于下游家电品牌企业。
7 亿的权益，背后是 7 亿的债务，笨重。
0.5 亿的利润，7 亿家底，7% roe，乐观看 1.5 pb，20 倍估值，10 亿附近的乐观价值。
当下 14 亿市值，2 pb，还有一定的溢价。多观望。
重要声明：
1. 以上分析仅为大橘子的学习笔记与思考分享，不构成任何投资和人生建议。
2. 投资有风险，入市需谨慎。愿你在每一次决策前都多一点清醒与从容，盈亏请自行承担。
3. 公司发展是动态的，文中观点仅代表当下理解，不代表未来必然如此，请保持独立判断。
4. 愿我们都能敬畏市场、热爱生活，记住：保住本金最重要，慢慢来，稳稳走。