大橘子投资价值发现系列 1574：招商积余 2026 2 月篇
大橘子事务所
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来大橘子事务所，投资不盲从，人生不设限。👇
招商局集团旗下，国内A股物业管理行业龙头，在机构类物业领域占据领先地位。机构扎堆。
171 亿的大收入：
利润持续增长到了 8 亿：
2025 年还在增长：反过来想，预期差视角减分。利润维持或者增长被认为是合情合理的预期中的事情了。
未来 11 亿+ 利润预期，线性外推：
110 亿的权益背后，有 32 亿的大商誉，去掉之后大概 80 亿的家底。负债 83 亿。
80 亿底子里面，还有 54 亿的投资性房地产，模糊地带：
80 亿家底，8 亿利润，10% roe，1.6 pb 对应 128 亿市值。
15 倍-20 倍估值，建立在 8 亿利润不滑坡的基础上，120-160 亿市值。
差的家底，差的行业，折价才能看，大概 100-120 亿的乐观模糊参考。
10 亿股本，10-12 块的价格区间。
公司未来如果正常稳健经营，不出幺蛾子（高商誉、家底中高投资性地产，普通投资者很难第一时间发现潜在风险），做一定配置投机，做好止损，有些许确定性。注意前提，公司不出问题才行，出了就容易是大问题。必须设置止损，顶多 10% 仓位，输了就是输了。
仅供参考。仅代表当下看法，不代表未来必然如此，动态，发展，辩证的眼光看待，持续学习，永远敬畏市场，保住本金永远是第一要义。
重要声明：
1. 以上分析仅为大橘子的学习笔记与思考分享，不构成任何投资和人生建议。
2. 投资有风险，入市需谨慎。愿你在每一次决策前都多一点清醒与从容，盈亏请自行承担。
3. 公司发展是动态的，文中观点仅代表当下理解，不代表未来必然如此，请保持独立判断。
4. 愿我们都能敬畏市场、热爱生活，记住：保住本金最重要，慢慢来，稳稳走。