大橘子投资价值发现系列 1594：马应龙 2026 3 月篇
来大橘子事务所，投资不盲从，人生不设限。👇
曾经也是牛股，当下调整，缩量阶段，涨不动，跌不动，似乎要突破了：
看看情况：
机构偏爱的公司：
70% 治痔类业务：
37 亿收入，5 亿利润，15% 利润率：
2024 年收入利润新高，2025 年保持：
5 亿利润，20-30 倍成长估值，100-150 亿合理价值。
44 亿的家底里面有 26 亿的现金。几乎没有借款，家底健康。
痔疮治疗领域的第一药，细分绝对龙头，长期用户粘性。11% roe，至少 2 pb，也就是熊市围绕 80-90 亿市值波动。
流动性好的当下市场，看估值流动性的溢价，利润估值视角，5 亿利润，至少 20 倍估值，100 亿是相对的底线参考。
好的公司，合理的价格就值得关注。预期低，容易被忽视，多追踪。
4.3 亿股本，23 块的参考价格。资金痕迹明显。看上去公司的价格似乎不便宜，其实，非常合理。甚至便宜。
周线没有放出巨量叠加利好的话，控制好个股仓位上限（比如 10%-20%），越跌可以越买的价值股。价值波段的好标的。价值股，充分定价的地方，关键词：买跌。涨多了，看到利好了，都是减仓的时候。
交易，无非低买高卖。仅供参考。
远期乐观 8 亿+ 利润，150-160 亿以上只卖不买。
最坏的情况，110-90 亿，最大 20% 的回撤空间。这个可以接受，且有按季度以上至少 3-6 个月持续持有的耐心，就可以积极的去做。
2026 年最大的预期差：在于市场对其 “传统肛肠药低增长” 的刻板认知，与公司 “创新药 + 眼美康 + 大健康” 三驾马车共振带来的业绩与估值双升之间的巨大鸿沟。
痔疮治疗是基本盘，皮肤护理，眼部护理，大健康品类的放量，都是可期待，可深入挖掘研究的地方。
马应龙利用其核心的“八宝”配方跨界眼霜和日化领域，具备很强的独家壁垒和消费者心智。如果大健康业务的营收在 2026 年能够持续放量并占据更大比重，它的估值逻辑将从传统的“中药股”（PE 相对固化）向“消费品/美妆股”切换，这种属性上的转变往往会带来显著的估值溢价空间。
重要声明：
1. 以上分析仅为大橘子的学习笔记与思考分享，不构成任何投资和人生建议。
2. 投资有风险，入市需谨慎。愿你在每一次决策前都多一点清醒与从容，盈亏请自行承担。
3. 公司发展是动态的，文中观点仅代表当下理解，不代表未来必然如此，请保持独立判断。
4. 愿我们都能敬畏市场、热爱生活，记住：保住本金最重要，慢慢来，稳稳走。