大橘子投资价值发现系列 1633：中船汉光，高端打印耗材与涉密整机龙头
大橘子事务所
· 北京
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国内既能大规模生产墨粉又能大规模生产OPC鼓的企业，是国内打印复印静电成像耗材主要生产厂商之一。
打印复印静电成像耗材及成像设备的研发、生产和销售。公司的主要产品是墨粉、OPC鼓、信息安全复印机、特种精密加工产品。
12 亿的收入：
1.2 亿的利润，10% 利润率：
2025 年业绩平稳，无亮点：
15 亿的权益：6.6 亿现金，3.4 亿产能，4 亿+ 应收存货是主要。家底健康。
稀缺性的核心：国内唯一央企背景、全产业链覆盖、军工 + 信创双认证的高端打印耗材与涉密整机龙头。
军工“背景”的，具备稀缺性的，更多锚定资产溢价能力。
2-3 pb，对应，30-45 亿市值区间。
利润视角，30 倍估值，1.2 亿利润，看 36 亿市值附近。
综合看，30-36 亿做确定性，40 亿附近投机博弈做做溢价。
9% roe，2.5-3 pb 就有支撑。都是稀缺溢价所致。本身的价值并没有那么多。
40 亿，2.96 亿股本，13.5 以下的价格，灵活关注。投机为主。
未来潜在上涨变量：信创 / 信息安全（涉密打印国产化），政策 + 订单 + 事件驱动。
重要声明：
1. 以上分析仅为大橘子的学习笔记与思考分享，不构成任何投资和人生建议。
2. 投资有风险，入市需谨慎。愿你在每一次决策前都多一点清醒与从容，盈亏请自行承担。
3. 公司发展是动态的，文中观点仅代表当下理解，不代表未来必然如此，请保持独立判断。
4. 愿我们都能敬畏市场、热爱生活，记住：保住本金最重要，慢慢来，稳稳走。