“三刀流”华润三九2024年报体检报告

第一刀扒底裤：家底厚到能当枕头。

账上躺着49亿现金，虽然也欠银行29亿，但人家理财收益率接近6%，比余额宝强多了！这可不是"审计前临时借钱充门面"的戏精，是正经钱生钱的高手。更绝的是，欠供应商的（56亿）比客户欠它的（41亿）还多，纯纯的"霸道总裁"，躺着就把上下游给"褥"了。

第二刀拆零件：利润真不是PS的。

去年赚了38亿，扣掉杂七杂八还有35亿，93%都是主业挣的！这相当于网红晒素颜证件照——颜值抗打。毛利率60%，堪比专卖店卖奢侈品，和"菜市场砍价五毛"的苦命公司完全两个世界。虽然营销费比研发多（50亿vs11亿），但人家是品牌驱动，就像茅台主要成本是瓶子，999感冒灵的核心成本可能就是那个"暖心"的牌子。

第三刀看套路：现金流是照妖镜。

最服气的是这哥们儿的现金流——赚38亿，口袋实际进账44亿！这说明利润全是真金白银，不是"客户打白条"。对比某些公司"月入5万却信用卡欠10万"的鬼故事，华润三九简直是财务界的清流。

唯一小揪心：56亿商誉像娶网红。

收购攒下56亿商誉，好比花别墅钱娶网红，目前看网红还能赚钱（昆药业绩达标），但万一过气就得计提减值，算是个潜在"彩礼风险"。

总结：华润三九属于A股稀有物种——家底厚、赚钱狠、现金流爆棚的"三好学生"。比起那些靠卖房充利润的戏精，这哥们儿是实打实的肌肉型男！$华润三九(SZ000999)$ $华润医药(03320)$ $江中药业(SH600750)$