水灵异
· 上海
$上峰水泥(SZ000672)$ 作为收息股参与，由于去年这个时候，股息率特别高，且水泥处于行业下行周期谷底，所以买得比较多，一直是收息账户的第一大重仓股。
去年四季度以来，基本脱离水泥行业，依靠创投概念走出独立行情，参股公司纷纷借科创之势冲击ipo，特别是即将ipo的长鑫。
但是，这样的题材炒作也逐渐远离了收息股投资的本意，现阶段的水泥行业虽处于谷底，但是低资本投入和高现金流回报的特性，使得上峰水泥、塔牌集团等个股存在一定的优势。而创投并非一个好生意，不确定性大且难以稳健长久，借助阶段风口机会投机一把不错，但不是长期收息的选择。类似高盛这样的老牌投行pe定价只有5倍。所以不管这轮创投最终能给上峰带来多少净利润，终究都是一次性的快钱。
按照去年分红0.63元粗算，4%股息率对应的是15.75元，最近股价已经接近。如果股价继续上行，那么静态股息率将跌破4%。尽管25年净利润会高于24年，分红照理也会更高，但对我来说，只有水泥主业的利润回报分红才是长久有意义的，而创投带来的分红回报将不考虑到股息率计算中。随着参股公司陆续上市，特别是长鑫的ipo临近，创投带来的价差机会将视为额外奖金部分。股价对应的主业股息率低于4%后，将开始进入减仓阶段，当前阶段的减仓将叠加考虑创投所带来的溢价部分，即15.75+X。