@叶二哥 @财经极客 @电小子 几位老师，星湖科技、梅花生物、阜丰集团三家分析比较，星湖似乎综合性更强一些，潜力更大一些？

半年狂赚8个亿！味精巨头逆袭，却靠“去调味化”？

原创
淡淡
新调味
2025年09月12日 16:30河北
412人
来源丨新调味（ID：htlytwyx）
文丨淡淡 编辑丨红豆 编审丨巴玖
部分调味企业正在“去调味化”，并且把发展的赌注压在了第二增长曲线上。
近期，味精三大生产企业之一的星湖科技公布2025半年报，其净利润的亮眼数据引得业内的热切关注：2025年上半年营业收入实现81.59亿元，同比下降3.85%；归属于母公司所有者的净利润达8.36亿元，同比上升65.22%。营收微降与净利润大涨形成鲜明反差，其盈利结构优化趋势显著。
然而，在其2025年上半年营收构成中，饲料添加剂业务营收55.04亿元，占比超67%，成为绝对主营业务。
幕后功臣：伊品生物
新调味注意到，2025 年上半年，星湖科技93%以上的营收（75.89亿元）、近100%的净利润（8.35亿元）均来自2022年并购的宁夏伊品生物科技股份有限公司——可以说，星湖科技成功并购到了其业绩“压舱石”。
图源：伊品生物官网
企业官网显示，宁夏伊品生物科技股份有限公司成立于1999年，主要产品分别为动物营养类、食品添加剂及调味品类、植物营养类、新材料类。伊品生物长期专注于生物发酵技术的研发和应用，以玉米作为主要原材料，主要产品包括赖氨酸、苏氨酸在内的各类动物营养氨基酸产品和味精等产品，与莲花健康、阜丰集团并称为味精三巨头。
图源：伊品生物官网
三年前，星湖科技通过发行股份及支付现金相结合的方式购买伊品生物99.22%的股份，成为其控股股东。因并购前，星湖科技营收规模远低于伊品生物，通过收购实现业务量级跃升，因此本次并购被业内称为“蛇吞象式”并购。三年来，公司的扣非净利润连续快速增长，伊品生物成为星湖科技的“营收大腿”和“利润奶牛”。
图源：星湖科技官网
此前，2009年广新集团正式入主星湖科技，标志着星湖科技成为广东省属国资企业，并定位于集团旗下生物科技与食品健康板块“链主”企业，其氨基酸、核苷酸等核心产品市场份额稳居行业前列。
豪掷70亿，猛攻氨基酸
在星湖科技的扩产计划中，两大氨基酸项目成为行业关注点：2024年，基于战略发展以及国家豆粕减量政策的需要，投资37.12亿元，规划在新疆可克达拉建设60万吨玉米深加工及配套热电联产项目；在黑龙江投资不超过33亿元建设45万吨氨基酸及配套工程项目，构建更具竞争力的氨基酸产品体系。
星湖科技60万吨玉米深加工及配套热电联产项目奠基仪式
在回复投资机构的关切问题时，星湖科技表示：新疆项目目前正在按进度建设中，主要生产小品种氨基酸产品；黑龙江项目主要生产大品种氨基酸及味精产品，经过了市场调研和可行性研究——公司投资建设项目是根据公司发展战略规划，巩固公司行业地位，提升核心竞争力。
随着整体产能提升、产品结构优化、产品质量提高、综合成本降低，星湖科技正在构建更具竞争力的氨基酸产品体系，而这场把“味精老本”押注氨基酸赛道的重资产扩张，也助力星湖科技构建起了新的业务壁垒。
星湖科技的食品添加剂产品：呈味核苷酸二钠
就行业影响而言，一方面，味精、呈味核苷酸等属于重要的食品增鲜剂，广泛应用于酱油、蚝油、复合调味料等品类，星湖科技的大规模扩产，从上游释放大规模产能，有望稳定甚至降低调味企业的相关采购成本；另一方面，以星湖科技为代表的头部企业，通过并购等方式迅速提升了成本优势，或进一步挤压中小调味企业的生存空间。
全球化布局均衡
在星湖科技2025半年度报告中，其客户结构引起了新调味的注意：在国内市场上，公司下游主要客户为食品及调味品制造和大型养殖及饲料企业。在国际市场上，公司产品远销欧洲、东南亚、韩国等50多个国家与地区，主要客户包括多家大型跨国饲料生产、销售企业。
回看其2024年财报数据，按照营收地域划分，国内销售营收99.08亿元，占比57.16%；出口销售68.02亿元，占比达39.24%。这一全球化布局成果，是星湖科技业绩中易被忽视的重要亮点。
近两年来，中国调味品企业“出海”已经成为重要课题，同时也成为被寄予厚望的重要“增长极”。
然而，国内调味品企业在出口业务中，需要平衡生产端与市场端，既要保障产品供给，也要动态关注国际市场风险。这点，也在星湖科技的中报中有所体现：随着国际贸易摩擦的加剧，公司出口业务面临欧盟、美国等主要市场对华氨基酸产品提起反倾销、反补贴等调查，可能对相关产品出口毛利率及市场份额造成影响。
小结
星湖科技净利润逆势大涨65%，是并购整合、多元化业务、全球化布局的综合结果，这也向我们揭示了调味品行业竞争的新逻辑：从单一的产品比拼，转向资本、产业链、全球化抗风险能力的综合较量。
未来，调味品市场的巨头，将从更具全产业链与资本运作优势的企业中产生。而成功的并购，或许就是下一个巨头诞生的助推剂。#价值投资# #2023投资炼金季#