看了下监测行业的民营龙头，这是一个靠认证和信誉的商业模式，看似顶级，实际上商业模式一般。
第一，这个行业规模大，但需求行业分散，竞争企业太多了，集中度提升非常缓慢。
国内CR4≈5%-7%、CR10≈18.5%；欧美成熟市场CR4>30%
第二，检验的技术壁垒不高，就算有先进检测技术，专利保护力实际上比较弱，技术比较容易溢出。
第三，要扩大规模，就得持续购买设备。常年保持较高的资本开支。过去7年，华测检测的自由现金流合计不到30亿，年均不到4亿。
第四，研发支出占比8-9%，销售费用占比17-20%，加上常年比较高的资本开支（资本开支占比10%左右），商业模式一般吧。
市场给华测检测这么高的估值，无外乎看中的一是赛道，二是龙头地位。$华测检测(SZ300012)$