$炬光科技(SH688167)$ 公司近两年进行了多次海外并购，经过整合重组，公司已脱胎换骨，今年业绩开始大幅高增长，公司的超前布局将保证未来几年内业绩的高速成长。
炬光科技的业务布局呈现平台化特征，主要增长引擎清晰：
光通信业务：近期的业绩驱动力
这是当前最值得关注的增长点。公司为下一代光通信技术（如CPO、OCS、OIO）提供核心的微光学元件，例如用于光路耦合的V型槽、微透镜阵列等。目前，其光模块用微透镜等产品已开始规模放量，2025年9月单月出货量达到70万只，并预计第四季度将突破100万只。同时，公司与谷歌、英伟达等巨头在OCS、CPO领域的合作项目预计将在2026年贡献显著收入。这部分高毛利业务占比提升，是推动公司三季度毛利率大幅提升至45.87%的关键原因。
消费电子业务：中长期的增长储备
通过并购，公司获得了用于AR/VR/MR设备的WLO/WLS（晶圆级光学）等技术，为多家北美头部客户提供用于眼球追踪、手势识别的光学镜组，并已完成多轮送样。根据公司规划，2025年至2028年将有多个重点项目进入量产阶段。这部分业务有望从2026年开始放量，成为公司继光通信之后又一个重要的增长曲线。
泛半导体制程与汽车应用：稳健的基石业务
泛半导体制程：公司的激光退火系统等产品已进入国内主流半导体设备供应链，需求稳定。
汽车应用：激光雷达发射模组和车载激光投影项目正在按计划推进，欧洲客户的激光雷达发射模组已完成设计验证。
💡 核心投资价值分析
综合来看，炬光科技的投资价值主要体现在以下几个方面：
业绩拐点确认：2025年第三季度合同负债同比激增843%至5747万元，是历史最高水平，这为未来2-3个季度的收入确认提供了高确定性。结合毛利率的显著改善和单季度净利润扭亏为盈，表明公司经营拐点可能已经出现。
高景气赛道精准卡位：公司成功卡位AI算力基础设施这一高景气赛道。其产品是800G/1.6T高速光模块、CPO、光路交换器等前沿技术的核心组成部分，直接受益于全球AI投入的持续增长。
平台型公司的潜力：公司构建了“产生光子”+“调控光子”+“光子技术应用解决方案”的平台能力，使其能够横向切入光通信、消费电子、半导体等多个高速增长的领域，这意味着其长期成长天花板较高。
$仕佳光子(SH688313)$ $长光华芯(SH688048)$