从“停牌焦虑”到“提前交卷”：陆控打了一场漂亮的翻身仗

2月15日，陆控（06623.HK，LU.N）在审计风波后终于交出了过往年报，较纽交所给出的截止日期提前两个半月，向市场宣告：审计风波，翻篇了。

在过去一年多的时间里，这家曾经的金融科技明星公司，因为财务审计问题陷入停牌、更换审计机构、启动独立调查……市场一度对其前景充满疑虑。但如今，随着安永签字落地、财务重述完成、管理层换防落定，陆控不仅交出了一份“干净”的年报，更向市场传递出一个清晰信号：最坏的时刻，已经过去。

如果说过去一年是陆控的“至暗时刻”，那么现在，它正以一种极有条理、稳扎稳打的方式，重新站回舞台中央。

财务重述：低于市场悲观预期，

三年前的旧账，翻篇了

先说最敏感的部分：财务重述。

很多投资者一听到“财务重述”四个字就容易紧张，但陆控这次的情况，整体影响非常有限，甚至比预期还要好一些。

根据公告，重述主要涉及2022和2023财年的事项——说白了，都是三年前的老账。

简单来说，2022年净利润调减约10.4%（9.17亿元），2023年调减约7.9%（0.81亿元），资产端调整幅度也在1%左右。

这个幅度，远低于市场此前8%-15%的悲观预期。

更重要的是，所有涉及的问题都已整改完毕。无论是信托资产纳入合并报表，还是将实际控制的实体并表，都属于“技术性合规问题”，而非业务基本面的问题。

观察君用一句话总结就是：该认的认了，该改的改了，非常坦承和有责任担当，市场该往前看了。

业绩回暖：消金成为新引擎，

客户数创新高，资产质量持续优化

如果说财务重述是“扫雷”，那业绩数据就是“亮剑”。2024年这份年报最值得看的，是现在的业务怎么走。观察君认为这份年报中体现了多个方面的亮点：

一是消费金融业务成增长的新引擎。

消费金融已经成为陆控最亮眼的业务板块。截至2024年底，消费金融服务客户数从2023年的180万人飙升至410万人，翻了一倍还多。贷款余额从371亿元增长到501亿元，增幅达到35%。更难得的是，新增贷款达到955亿元，远超2023年的712亿元。

尤其值得一提的是，在消费金融行业整体承压的背景下，陆控的消费金融不良率还稳定在1.2%，这它不是靠放松风控换增长，而是在控制风险的前提下，找到了可持续的扩张路径。用大白话说就是：跑得快，还跑得稳。

公告此前披露的2025年经营情况也显示：截至2025年末，消费金融贷款余额达596亿元，同比逆势增长19.0%；Q4单季新增贷款287亿元，同比增长7.4%，也充分证明了消费金融业务已成为陆控新增长引擎。

二是客户基数中活跃用户突破500万。

截至2024年底，陆控累计服务客户2590万人，活跃客户数达到500万人，比2023年的390万人增长了28%。这个数字背后，是用户粘性和平台价值的双重提升。

对于一家金融服务平台来说，活跃用户数往往比累计用户数更能说明问题——500万人愿意持续使用陆控的服务，本身就是对平台最好的背书。

三是资产质量，逾期率双降，信用减值减少。

资产质量，改善的迹象非常明显。30天逾期率从6.9%降至4.8%，下降了2.1个百分点；90天逾期率从4.1%降至2.9%，下降了1.2个百分点。这两个指标的同步改善，说明风控体系正在发挥作用，资产质量正在修复。

信用减值损失也同步下降。2024年信用减值损失为126.13亿元，较2023年下降0.7%。陆控在公告中解释，这主要得益于贷款理赔支出减少和资产质量改善。

四是海外布局也在积极发展。

公司旗下的香港数字银行PAObank，已经成为当地首家提供全方位保险服务的数字银行，业务从一般保险延伸到了人寿保障和储蓄保险计划。这意味着陆控的海外平台不仅有了资金补给，产品货架也在持续丰富。

这些数据放在一起，勾勒出一个正在“回暖”的陆控。

管理层换防：平安系+麦肯锡+德勤组合拳，

治理再强化

如果说财务是“面子”，那管理层就是“里子”。这次人事调整，陆控可以说是“精准换防”。

赵容奭因个人家庭原因合约到期不续，谢永林、付欣辞任非执行董事，三人均与董事会无分歧；

吉翔自4月1日起正式出任执行董事兼CEO，这位43岁的新掌门，曾任麦肯锡全球董事合伙人，主管亚洲零售银行业务，兼具战略视野与实战经验；蔡方方（平安集团副总经理、首席合规官）出任非执行董事，李佩锋（平安资深财务高管）也进入董事会。

这套组合拳，意图非常明确：

战略层面，吉翔补位，强化零售信贷与风控；合规层面，蔡方方入场，提升治理透明度；财务层面，李佩锋加持，夯实财务管控。

且内控层面，德勤已入场开展专项审查，系统堵漏。

换句话说，陆控不仅在“换人”，更是在“换体系”。

结语：复牌只是开始，价值正在重估

陆控这一波操作，从审计到内控，从业务到人事，几乎是一次全方位的“系统升级”。

安永签字，历史包袱出清；德勤进场，内控体系重塑；再加上消费金融业务的持续增长、客户基数的稳步扩大、资产质量的不断优化——这家公司，正稳步赢得市场的信任。

复牌方面，公司已明确表示正在积极推进相关工作。审计问题扫清之后，复牌的核心障碍已经解除。当然，复牌只是第一步。接下来，市场会如何重新定价陆控，还需要时间验证。但有一点可以确定：最坏的时刻已经翻篇，未来的每一步，都是向前。