设计之美，谈一谈作为酒店爱好者对于郑中设计(CCD)的理解

CCD半年报后，基本上验证了一直对他思考的逻辑：国内核心地段的高端商业/住宅地产的设计/翻新景气度+海外高端商业地产设计/软装业务增量。半年报高毛利的设计和软装在营收的占比逐渐提升，同时根据25年半年报：

【2025 年上半年，公司取得营业收入 632,423,602.62 元，较上年同期增加 22.56%，归属于上市公司股东的净利润为 94,130,334.70 元，较上年同期增加 45.90%，经营活动产生的现金流量净额为 82,753,224.48 元，较上年同期增加 144.08%。】

【报告期内，设计业务新签订单金额为 7.64 亿元，软装业务新签订单金额为 3.59 亿元，订单金额合计为 11.23 亿元，较上年同期增加61.50%。】

景气度是在的，因为关键的逻辑在于，对于location为重的房地产，核心资产，核心的location，就要配备一流的设计与软装。尤其是对于核心位置但年份较高的资产来说，带着好设计的renovation能给物业焕发全新的生命。国内这几年的例子不胜枚举，CCD经手的前门文华东方和上海海鸥丽晶就是很好的例子。

Btw，前段时间Jensen Huang到北京就下榻在北京前门文华东方酒店，我们看到的许多采访，照片也是在酒店里面完成的。

【北京前门文华东方】

逻辑能跟财报数据印证，接下来讲一讲CCD的MOAT。在我看来CCD有点像CXO里面的药明，CDRMO，全流程服务。具体的来讲，CCD并不是只能做奢华/顶级豪宅，对于豪华品类的物业，CCD也交出了在我看来非常惊艳的答卷。其中最突出的例子莫过于深圳博林天瑞喜来登，从公区，普通客房，到套房，精致但实用，实用且舒适。是这些年在喜来登品牌焕新后，国内国外的喜来登里面对我震撼最大的设计。

【深圳博林天瑞喜来登】

其次，是国际认可度。

根据25年半年报与24年年报：

25H1【此外，报告期内，公司在杭州、上海、三亚、广州、深圳、西安、重庆等多地新增住宅项目合同，于酒店板块拓展了泉州酒店、昆明怡景园度假酒店、新疆希尔顿酒店、日本东京丽思卡尔顿酒店等代表性项目。】

24【此外，报告期内，公司在杭州、上海、广州、深圳、珠海等多地新增住宅项目合同，于酒店板块拓展了三亚湾瑞吉、苏州康莱德、沙特丽思卡尔顿、日本东京瑞吉、韩国威斯汀等代表性项目。】

根据公司官网:

TOKYO, June 23, 2025, Cheng Chung Design (CCD) officially opened its CCD Tokyo — its latest addition following offices in Hong Kong, Singapore, London, Milan, and New York. The new location marks a significant step forward in CCD's global innovation, enabling the firm to provide clients across the Asia-Pacific region with end-to-end design solutions that combine local insight with global perspective, while further strengthening its presence in the region.

在我看来，中国设计的出海既是文化输出，也是海外对于中国创造重新认识的一个过程。之前在伦敦的Park Hyatt看到中国元素耳目一新的感觉，我相信在未来会越来越多的见到。

说完这些，说一说CCD在垂类AI应用上的bonus。

根据25年半年报：

【报告期内，子公司犀照科技打造的智能物料平台"IDEAFUSION 兆材云库数字化平台"持续投入使用并优化升级，为室内设计师提供覆盖项目全生命周期的一站式数字化解决方案。该平台已汇聚全球 2000 余家优质供应商，收录各类设计物料超 50 万款，通过创新的以图搜图、智能匹配、线上选材等功能，有效打破地域限制，显著提升设计效率。平台特有的私人物料库功能，支持设计师便捷收藏和管理常用物料，获得业界广泛好评。同步升级的 SaaS 协同系统为企业用户提供私有集选库和项目流程管理服务，助力设计机构实现数字资产沉淀，同时提供更多个性化定制服务。目前，平台已通过国家信息安全等级保护二级认证。

报告期内，子公司犀照科技自主研发的垂直领域 AI 平台"TRANSFUSIONAI"持续优化升级。该平台基于300 万+设计数据资源，创新融合多智能体协同(MAC)和自进化学习系统(SELS)，构建从概念创意到商业落地的全流程智能解决方案。其核心智能引擎可精准解析空间参数与用户需求，并与"IDEAFUSION 兆材云库"无缝对接，直联 50 万+供应链资源，确保设计方案高质量落地。展望未来，犀照科技将持续优化"IDEAFUSION 兆材云库"和"TRANSFUSIONAI"双平台功能，通过技术创新推动室内设计行业向智能化、数字化转型，为设计师创造更高效的工作体验。】

目前$郑中设计(SZ002811)$ 动态PE不到20倍，不到40亿的市值，至少对我来说，CCD worths way much more than that.