北鼎股份2025年全年的营收能创下新高吗？

深圳市北鼎晶辉科技股份有限公司（股票简称：北鼎股份）于2003年成立，2020年6月在深交所创业板上市，是一家致力于全面提升生活品质，为满足消费者改善性饮食需求，提供高品质厨房小家电及配套产品和服务的创新型企业。

北鼎股份已成功进驻全国多个省会级城市的500余家高端终端市场，如山姆、顺电、华润OLE、北京新光天地、上海久光和深圳万象城等；线上已进驻天猫商城、淘宝、京东商城等电子商务平台。

2024年，北鼎股份结束了连续两年的营收下跌，反弹13.3%之后，离2021年的峰值水平还有差距，2025年上半年的同比增长加速，看这趋势，全年有望创下新纪录。

电器类是其核心业务，占比近八成；国内市场占比近七成，是核心市场，有三成出头的业务由海外市场贡献。

净利润的峰值也是2021年创下的，后续年份重新进入“俯卧撑”模式，2025年上半年同比大增近3/4，全年也是有望创下新纪录的。

北鼎股份的毛利率是相当高的，特别是从2020年以来，差不多都在50%左右波动，只有2024年相对低一些。我刚去京东看了一下，他们的电饭煲这类产品的价格普遍在2000元左右，有这么高的毛利率，就不奇怪了。

销售净利率的表现并不算太好，至少和毛利率之间的距离比较大，从2022年以来，还有扩大的趋势，这一般是营收没有费用增长快的原因。上市后的“稀释效应”，导致以前明显高于销售净利率的净资产收益率，最近几年两者差不多了，2025年上半年似乎又有拉开距离的趋势了。

高毛利率一般会有高销售费用占营收比，北鼎股份正是如此。销售费用占营收比高的年份超过三成，低的时候也接近三成，这就导致期间费用占营收比最近三年都超过了四成。2025年一季度只有35.9%，比前四年都低；不过这一行的季节性因素影响比较大，一般存在四季度费用偏高的问题，关键还得看全年数据。

哪怕高达近五成的毛利率，最近三年的主营业务盈利空间也仅为几个百分点，虽然看起来也不错，但这必然会导致毛利率和销售净利率的距离比较远，也就是我们在前面所看到的情况。

在其他收益方面，每年都是净收益的状态，收益主要来源于政府补助和少量投资收益，净收益水平还比较稳定。

毛利率的季度间波动还是比较大的，其中一季度和四季度一般要高一些，但2024年四季度似乎是个例外。季度间的主营业务盈利空间波动也比较大，最差的季度竟然不足1个百分点，最近两个季度还不错，估计还没有正式发布数据的2025年二季度也会不错，这都是最近两年半中，盈利能力表现最好的季度。

“经营活动的现金流量净额”每年都是净流入的状态，固定资产投资的需求也不大。好在其当年上市融资的时候就相当节制，融资额度有限，不然净资产收益率还会被稀释得更惨。

长短期偿债能力都是很强的，现金及现金等价物都是总负债的两倍左右，虽然有点浪费，但还不太严重。毕竟北鼎股份现在的规模还不算大，如果有条件的话，还需要这些资源来发展。

北鼎股份是一家与主流家电品牌错位竞争的中小型家电企业，其市场规模的扩大，既取决于自身的努力，也取决于消费者消费能力的提升。这几年的“消费降级”对其发展带来了一定的影响，并导致连续两年营收下跌，2024年和2025年上半年恢复了较快增长的状态，是不是环境又变化了呢？

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