中瑞股份2025年前三季度营收开始反弹，净利润呢？

常州武进中瑞电子科技股份有限公司（股票简称：中瑞股份）成立于2001年，2024年4月在深交所创业板上市，历经二十余年的快速发展，已成为国内领先的圆柱锂电池精密结构件研发、制造及销售商。

中瑞股份致力于提供全尺寸锂电池结构件一体化解决方案，凭借多年的技术积累，具备多型号结构件产品的开发能力，掌握了包括防渗漏、安全防爆、断电保护、智能检测等多项核心技术，主要产品均拥有自主知识产权保护。中瑞股份的产品包括锂电池组合盖帽、大圆柱结构件等，产品供应LG新能源、能元科技、比克电池、力神电池、横店东磁、天能股份、Tesla、AESC等国内外知名企业，广泛应用于新能源汽车、电动工具、消费电子、智能家居、储能等多个领域。

2025年前三季度，中瑞股份的营收同比反弹了3.8%，虽然止跌了，但回升的幅度比较小，全年想要超过2022年的峰值水平，难度比较大。

"组合盖帽"是中瑞股份占比超八成的核心业务，“大圆柱结构件”占比不到一成，还有一成多的其他业务。境外市场的占比不到15%，主要的市场在境内。

净利润也是在2022年创下峰值，随后两年都随营收下跌，跌幅比同期营收高得多；2025年前三季度的营收反弹，但净利润并没有反弹，反而出现了加速下跌。

毛利率在2022年超过了四成，之后就进入了下跌模式，2025年前三季度和峰值水平比，跌了接近一半。销售净利率和净资产收益率也是在2022年达到峰值后持续下跌，2025年前三季度的水平已经比前六年都低了，经营形势变得严峻起来了。

2021年和2022年的主营业务盈利空间高达近1/4，这当然是相当牛的高水平了。之后就持续下跌，主要影响因素是我们前面看到的毛利率下跌，期间费用占营收比也是有所上升的，近四年的累计影响接近4个百分点，并没有毛利率下跌的影响大。

在其他收益方面，大多数的年份能够取得净收益，收益项主要是政府补助，上市后投资收益和公允价值变动收益也有一些，这都是钱多了之后，所折腾出的金融性质的投资。损失项主要是“资产减值损失”，部分期间也有一定的“信用减值损失”。

分季度来看，营收在持续多个季度的下跌后，一直到2025年二季度才止跌反弹，反弹的幅度还不错。净利润就一直是持续下跌的状态，跌幅都比同期营收大，最近两个季度的营收反弹，并没能扭转净利润下跌的趋势，只是刚过去的三季度，跌幅相对比较低了，后续期间的形势应该要好一些。

毛利率持续下跌，最近四个季度呈现出单双季波动下跌的趋势，双季的水平更低；2025年二季度，已经跌破两成。

从2024年三季度以来的主营业务盈利空间不足一成，已经持续了五个季度，相对来说，刚过去的2025年三季度的情况已经比前两个季度都好了很多。主要是毛利率反弹和营收规模增长摊薄了期间费用占比，这种相对较好的形势延续至四季度的可能性还是比较大的。

“经营活动的现金流量净额”表现还不错，2024年上市融资后，应对固定资产投资规模增长没有问题，应该还有些结余。

中瑞股份上市前的长短期偿债能力就不错，上市后就更好了，偿债方面没有问题。

中瑞股份是一家规模不大，业务基本稳定的中小型上市公司。在规模太小时，过于稳定，实际上就是增长的动力不足。然而，其营收增长取决于下游客户的需求增长，以及自己新项目所形成的新业务或产品的销路。

哪怕在现在的经济环境中，要持续增长越来越难，从他们这几年经营得并不顺就可以看出来。要想取得突破，似乎还要继续想办法才行。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

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