干法电极产业链的最新资料及A股核心标的

干法电极产业链的最新资料及A股核心标的

基于最新产业进展，干法电极作为固态电池与4680大圆柱电池的"命门"技术，正从工艺升级演变为产业革命。其核心在于摒弃传统湿法涂布的溶剂使用，通过"干混+纤维化+辊压"直接制备电极，使固态电池摆脱溶剂残留导致的界面阻抗难题，同时使4680电池降本增效。产业链及A股核心标的解析如下：

一、技术革命本质：为何是"命门"而非"升级"

干法电极对固态电池而言是必要技术而非可选方案。传统湿法涂布使用NMP溶剂，在固态电池中会导致溶剂残留、界面副反应及安全问题，而干法工艺直接以PTFE（聚四氟乙烯）为粘结剂，通过纤维化形成自支撑膜，实现零溶剂、低能耗、高压实密度（>4.0g/cm³）。特斯拉2026年2月确认4680电池已采用干法正负极量产，马斯克称"干电极规模化极其困难，是重要成就"，侧面印证该技术壁垒极高。

二、产业链全景与核心环节

（一）设备制造（技术壁垒最高）

干法电极设备是产业链核心增量，关键工序包括纤维化（核心增量）、干混（需迭代）、辊压（精度要求±1.5μm）。

先导智能（300450）是A股唯一具备干法电极整线设备能力的企业，全球市占率超70%。公司推出"干法成膜复合一体设备"，集成纤维化、成膜、复合功能，等静压设备极限压力达600MPa（传统辊压<85%致密度，等静压可达95%），已交付辉能科技全球首条全固态电池产线，2025年Q1固态设备订单同比增210%。

纳科诺尔（832522）是干法电极辊压设备龙头，与清陶能源合资成立清研纳科，开发高速宽幅干法电极成膜复合设备（速度>70m/min），2025年7月交付国内首台套，干法设备业务毛利率显著高于传统辊压。

赢合科技（300457）推出第三代干法搅拌纤维化+干法成膜全固态工艺，干法分散及纤维化一体设备适配硫化物/氧化物路线，2025年6月向国内头部客户交付固态湿法涂布、辊压及电解质转印设备，与QuantumScape合作研发固态设备。

利元亨（688499）布局干法电极关键设备——纤维化设备，价值量占设备总成本30%以上，第三代干法电极设备通过大辊压小辊方式将电解质孔隙率降至20%-30%，已向广汽及国内头部电池厂商交付全固态整线设备。

曼恩斯特（301325）专注干法前段整线成膜技术，干法直涂精度达±0.8μm，与清陶能源合作推进干法工艺。

宏工科技（301662）与清研电子合资成立清研宏工，布局干法混料与纤维化设备，已与头部客户签订数千万元干法设备订单，解决PTFE纤维化难题。

先惠技术（688155）与清陶能源合作，干/湿法辊压设备已在客户端精细化调试，超薄膜电解质涂布设备（<20μm）目标订单5-8亿元。

（二）粘结剂与关键材料（上游核心）

PTFE（聚四氟乙烯）是干法电极核心粘结剂，实现活性物质纤维化自支撑。

东岳集团（0189.HK，港股）与巨化股份（600160）是国内PTFE材料龙头，受益干法电极渗透率提升带来的材料需求增长。

（三）电池制造（应用端）

宁德时代（300750）虽曾质疑4680路线，但正积极研发干法电极技术，与先导智能深度绑定（股东+大客户），为固态电池量产储备工艺。

亿纬锂能（300014）布局4680大圆柱与固态电池双路线，干法电极技术储备完善。

清陶能源（未上市）是国内固态电池龙头，与纳科诺尔、先惠技术等设备商深度合作，1GWh固态电池产线采用干法电极工艺。

三、A股核心标的解析

（一）整线设备龙头

先导智能是产业链最核心标的，全球唯一具备全固态电池整线交付能力，干法电极设备效率提升50%、良品率95%，深度绑定宁德时代、比亚迪、辉能科技，2025年上半年新签订单124亿元（同比增70%），是A股稀缺的干法电极"卖铲人"。

（二）干法辊压与纤维化设备

纳科诺尔在干法辊压成膜领域拥有先发优势，高速宽幅设备技术领先，与清陶能源战略合作紧密，干法设备订单饱满。

利元亨聚焦纤维化设备（价值量占比30%），技术路径差异化，已向广汽交付全固态整线。

（三）干法涂布与混料设备

赢合科技第三代干法工艺适配硫化物/氧化物全固态路线，与QuantumScape合作拓展海外客户，2025年Q1合同负债27.59亿元创历史峰值。

宏工科技专注干法前段混料与纤维化，与清研电子合作解决PTFE纤维化技术难题，为清陶能源1GWh产线提供核心设备。

（四）材料与配套

曼恩斯特布局干法前段成膜，精度控制行业领先；先惠技术依托清陶能源合作，超薄膜涂布设备技术储备深厚。

四、投资逻辑与产业趋势

干法电极的投资主线围绕"设备先行+材料跟进+工艺验证"展开。2025-2026年全固态电池中试线密集落地，干法电极设备是核心增量环节，先导智能、纳科诺尔等设备商将率先受益；2027年后随着固态电池量产，PTFE等粘结剂材料需求将爆发；长期看，掌握干法工艺的电池厂商（宁德时代、清陶能源）将获得技术溢价。

风险方面需关注：特斯拉干法正极设备核心供应商仍来自日本/德国，中国设备商切入需时间；干法工艺良率爬坡不及预期；以及固态电池技术路线变更（如干法被其他工艺替代）。随着特斯拉4680干法量产落地与国内固态电池产业化提速，干法电极正从"技术概念"迈向"订单兑现"，设备环节确定性最强。