$验证席勒老唐思路(ZH3350283)$ 卖掉了去年底买入的华特达因，买入罗莱生活
预估净利润
华特达因
2025 5.5亿
2027 6.5亿
当前市值78亿
罗莱生活
2025 4.9亿
2027 6.1亿
当前市值70亿
全市场平均资本收益率大概是4%，永续增长都保守设为1%。
性价比=当前总市值/（2027年估算净利润/（平均资本收益率-永续增长率））
华特达因性价比=0.36
罗莱生活性价比=0.344
罗莱生活总结分析
整体业绩还不错，上半年营收21.81亿，净利润1.85亿，俩数都涨了。不过业务分着看不一样——国内家纺是主力，赚了17.89亿，增长6.49%，净利润2.12亿，涨得更多，有18.35%；但美国家具业务不行，收入3.92亿，还降了7.81%，甚至亏了2875万多，比去年亏得还多，主要是美国那边利率高，房地产市场不行，需求差。
再说说具体产品，被芯和标准套件还是卖得最好的，占了收入大头。不过今年有个亮点，他们推的零压深睡枕、安睡无痕床笠这些爆品卖得特别好，光枕芯类产品收入就涨了56.3%，特别猛。
渠道方面，他们也在调整。线下店呢，关了那些不赚钱的加盟店，同时在购物中心、奥特莱斯开直营店，还搞了样板店给加盟店做参考，到6月底国内一共2523家店，在华东地区卖得尤其好。线上才是真的发力了，成了增长的主要动力，上半年线上卖了7.38亿，占总营收的33.82%，毛利率也高，有54.75%。主要在天猫、京东、唯品会、抖音这些平台卖，光天猫就卖了3.44亿，不过退货率17.8%。他们线上也挺用心，搞了不少营销方式，还靠AI提升服务体验，产品也全，所以卖得好。
另外，罗莱生活对股东也大方，9月5号搞了分红，每10股派2块钱，总共分了1.67亿。而且他们库存控制得好，上半年末存货10.5亿，比去年少了18%，是2020年以来最少的，存货周转也快了，比去年少了42天，就套件和家具的周转天数都降了，只有家具的库龄稍微长了点。
还有个信号，从去年年底到今年上半年，买他们家股票的股东人数一直在减少，但每个人平均持有的金额在增加，现在家纺业务库存低，线上和团购能带动增长，大单品也能提升品牌名气，预计2025到2027年业绩还能涨。