军信股份护城河分析

沿用昨天的护城河文章过一遍军信股份：家门口的生意稳得很，往外扩张就得一城一池拿下。

说白了，军信股份这家公司，家里的底子是扎实的，但要说赚钱效率多拔尖，那倒也算不上。
先看财务这块儿，它的毛利率常年都在56%以上，净利润也是一年比一年多，手里的经营现金流更是充裕得很。由于增速压力，ROE从20%多来到10%，重资产行业，这个数不算差，但离那种赚大钱的顶尖水平还差一截。我个人预计25年利润有7.5亿，27年能到8.5亿。公司对股东够意思，承诺每年拿至少一半的净利润出来分红，还会回购股票，这也能看出来，它的现金流是真的厚实。

再说说它的核心竞争力，也就是咱们常说的护城河。这可不是靠品牌打市场的路子，它是典型的公共事业模式，主要靠跟政府合作。

首先是独家的区域经营权，这可是最靠谱的壁垒。湖南：生活垃圾焚烧市占率46%（省内第一）；餐厨处理市占率100%（长沙六区一县唯一）；污泥处理市占率12%；中转处