刚刚，中报猛增1700%，又一AI独角兽，浮出水面！
关关难过关关过！
就像光芯片。
光芯片，光模块核心关键组成部分，主要负责光电信号转换，其性能直接决定了光通信系统的传输效率，是新易盛、中际旭创等光模块企业的上游核心环节。
单是成本，光芯片就占到光模块的19%，并且，传输速率更高、更高端的光模块光芯片成本占比也越高，价值量可见一斑。
老话说得好，巧妇难为无米之炊，光模块制造企业技术再强，缺了光芯片也不行，就像智元机器人、宇树科技人形机器人设计的多么像人，也得配有AI大模型。
然而，从国内25G及以上高速率光芯片市场竞争格局看，Lunentum、博通、II-VI等海外厂商占比约55%，我国25G光芯片国产化率约20%，25G以上却只有5%左右。
并且，整个下游需求变化趋势上看，800G光模块2024年开始起量，需求量约750万支，预计2025年将超1000万支，1.6T光模块有望在2026年迎来放量，届时高速率光芯片或将迎来需求释放。
所以，需求和技术刺激下，国内源杰科技、光迅科技以及仕佳光子等光芯片企业已经在高速率光芯片领域开始突破了。
而仕佳光子成了同行中的最大赢家。
为何这么说呢？
就在近日，仕佳光子发布最新财报，2025年上半年公司实现营收9.93亿元，同比大幅增长121.12%，近乎是2024年全年水平。
净利润上，上半年仕佳光子达到2.17亿元，同比增速达到1712%，创下2019年以来最好成绩水平，也成了目前光模块产业链中报预告中业绩增速最快的一个。
复盘看，在2024年仕佳光子就已经出现了转折。2024年公司营收同比增长42.4%，净利润同比增长236.57%，不论是增速还是绝对值均快源杰科技一步。
然而，很多时候高增速的利润常被视为前期基数低造成的假象。其实不然，仕佳光子利润的增长，看似偶然实则必然。
一是，核心业务挑大梁。
与源杰科技垂直光芯片业务不同，仕佳光子则是覆盖光芯片、光器件、光缆以及线缆高分子材料，深度受益光通信领域。
其中，光芯片及光器件是公司业绩增长支柱，2025年上半年该业务营收达到7亿元，同比增长190.92%，贡献了超70%的业绩。
目前，公司已经覆盖芯片设计、晶圆制造、芯片加工及封装测试完整的全链条自主可控能力。
2025年中报显示，公司已开发出万兆接入网用50G1286nm/1342nmEML+SOA激光器及25G1286nmDFB激光器。
针对数据中心用800G、1.6T光模块市场，2025年上半年公司开发出MT-FA产品并实现批量出货，1.6T光模块用AWG芯片和组件也已进入客户验证。
不难发现，批量新品出货成了仕佳光子业绩增长的重要推手，公司开始进入收获期。并且从两个维度上我们也看到了公司这种业绩成长的迹象：
一方面，2025年上半年公司超55%的存货为原材料，17%为在产品和发出商品，意味着仕佳光子在积极备货，印证了业绩释放的局面。
这一点也反映在公司的经营活动现金流中，上半年公司仅购买商品、接受劳务支付的现金就高达6.33亿元，占当期总营收的64%。
另一方面，研发是技术的先行指标。截至2025年上半年，仕佳光子在手研发项目共15个，主要围绕芯片与光器件展开，应用场景指向数据中心、硅光、激光雷达等当前新技术加速渗透的地方。
二是，盈利能力拿得出手。
盈利能力实际上就是利润增长的最直观反映。
2020年到2024年，仕佳光子平均毛利率为24.32%，似乎看不出芯片的高技术含量，但进入2025年情况开始转变。
数据显示，2025年第一季度，公司毛利率达到39.11%，上半年依旧稳定在37.38%的高水平。
而净利率的增长似乎更明显，从2023年的-6.3%一举提高到了2025年上半年的21.83%，再次验证了仕佳光子利润增长的局面。
然而，业绩大增后，我们还得问下一个问题：仕佳光子下一次成长还有多久？
往近了说，仕佳光子在CPO下了一盘大棋。
MPO是一种高密度光纤连接器，因具备高传输速率、紧凑的布线方式，在数据中心传输中占据一定优势，而MT插芯为MPO核心组成部分。
就在2025年7月，仕佳光子拟收购福可喜玛82.38%的股权，要知道福可喜玛致力于MT插芯、散件、跳线等MPO配套部件研发，为国内领先的MT插芯国内供应商之一。
若成功并购福可喜玛，仕佳光子即可实现MPO产品配套部件的生产能力，大幅降低产品制造成本的同时，成功打通产业链上游环节，构筑了更强的技术护城河。
以Quantum-x光交换机为例，其内含1152单模光纤，搭载144根MPO连接器，伴随CPO交换机出货，预计MPO将迎来放量，到2033年全球MPO市场价值将达到23.3亿美元，9年年均复合增速约13.76%。
往远了说，光通信需求依旧可观。
8月8日Chat-GPT5发布，仅四天之后，华为正式发布AI推理创新技术UCM（推理记忆数据管理器），AI技术升级赛还在继续，预计未来五年全球算力规模将以超50%的增速增长，到2030年将超16ZFlps。
不难看出，AI算力持续攀升、数据中心升级换代以及5G等基础设施的建设，都将推动高速率、大容量、低延迟的传输需求。
据行业数据，2024—2030年光通信芯片市场销售额预计以21%左右的年复合增速增长，从2024年的35亿美元增长至2030年的110亿美元。
所以，技术既是拦路虎也是护城河
对仕佳光子来说，从光器件到光芯片，再到收购打通全产业链，其不仅要守住多年的技术积累，也要跨过高技术门槛，唯有持续不断的技术突破，才能迎来属于自己的下一次成长。