顺丰控股，83亿大动作！
快递巨头，开启资本“联姻”。
1月15日，顺丰控股与极兔速递联合公告，双方正式达成总额达83亿港元的战略性相互持股协议。
根据协议，此次战略合作的核心在于以“股份换股份”的非现金交易模式，交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，而极兔速递也将持有顺丰控股4.29%的股份。
一个是亚洲最大、全球第四大的老牌物流服务商，一个是物流界的后起之秀。这两家风格迥异的巨头走在一起，将会碰撞出怎样的火花？
事实上，这并非双方第一次合作。
2023年5月，顺丰和极兔达成一笔重要交易：极兔子公司深圳极兔供应链有限公司以11.83亿元的价格，收购顺丰旗下深圳市丰网信息技术有限公司100%的股权。
同年10月，在极兔速递香港IPO的关键阶段，顺丰控股更是作为基石投资者重磅参与，锁定了1.54%的股份。
顺丰控股成立于1993年，由快递业务起家。以2024年度总收入计，顺丰控股已成为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商。
在国内快递市场，顺丰占据着举足轻重的地位，国内市场也是顺丰控股的基本盘。数据显示，2025年上半年，顺丰控股有89.64%的收入来自国内。
得益于国内快递单量的不断上升，顺丰控股的业绩在过去几年也跟着水涨船高。
2020-2024年，公司营收从1539亿元增长至2844.2亿元，净利润从73.26亿元增长至101.7亿元。
而到了2025年，顺丰控股更是迈上了一个新的台阶。
根据顺丰控股发布的月度经营数据，2025年10-12月公司的月度营收分别为264.54亿元、271.73亿元、273.39亿元；叠加2025年前三季度实现的2252.61亿元营收，2025年全年，顺丰控股的营收达到了3062.27亿元。
当然，站上3000亿大关后，顺丰控股也面临着新的挑战。
首先是随着体量的增大，公司业绩增速开始放缓。
据预测，我国快递行业的业务量增速在2025年及以后维持在10%-15%的中低速增长区间。
2024年，公司的营收、净利润增速分别为10.07%、23.51%，尚且维持在双位数。但到了2025年前三季度，营收和净利润的增速均已滑落至不足10%。
其次是价格战对盈利能力的侵蚀。
在高端时效件领域，顺丰控股一直都独占鳌头。2023年，顺丰控股在中国时效件市场中市占率高达63.9%。
但近年来，随着拼多多、抖音等新兴电子商务平台的崛起，电商快递成为货运市场的主流。
由于电商快递对时效性敏感度不高，但对价格比较敏感，义乌地区一度出现“8毛发全国”的极端现象。这给坚持中高端路线的顺丰造成了一定的压力。
在价格竞争的裹挟下，顺丰控股的单票收入也在不断降低。
2019年以前，顺丰控股的物流单票收入一直高于20元/件；而到了2025年前三季度，这一数字已下降至13.8元/件。不仅如此，圆通、韵达等同行物流单票收入也出现明显下降。
这种价格博弈直接反映在财务指标上。
2020-2025年前三季度，顺丰控股的毛利率从16.35%下降至12.96%，净利率从4.5%下降至3.87%。
在这一背景下，出海也成了常态。
2020-2024年，全球电商市场总体保持扩张趋势，年均复合增长率达9.8%。增长重心正由传统发达市场向新兴区域加速转移，而东南亚在社交电商与移动互联网的驱动下，成为全球电商增速最快的区域之一。
为了抓住这一机遇，顺丰控股在2021年斥巨资收购了嘉里物流。
嘉里物流在东南亚的快递网络基础雄厚，并且是全球海运前十、空运前十五的货代企业。
这一步棋，增强了顺丰在东南亚本土物流及连接亚洲与世界的国际货运能力。
截至2025年上半年末，顺丰控股全球累计运营航线185条，国际航线累计运营57条；上半年发货量超68万吨，其中国际发货量超20万吨；海运线路超11000条，发货量超58万TEU。
那么，顺丰控股作为物流界巨头，为什么偏偏看上了极兔？
顺丰控股虽然在跨境头程运输、航空干线与供应链能力等方面具有优势，但一直存在海外末端配送网络渗透不足的痛点。
而这，恰恰是极兔速递最擅长的领域。
作为一家发源于印尼的国际化物流企业，东南亚市场一直是极兔速递的绝对主场。
数据显示，2025年上半年，东南亚电商快递市场由极兔速递和SPX占据主要份额，极兔快递市占率为32.8%，排名第一。
2025年，极兔包裹量突破300亿件大关。更关键的是，极兔速递在东南亚地区的毛利率高达17.81%，是其中国业务的4倍之多。
一个在干线物流有优势，一个在末端派送有优势，双方合作有着天然互补的优势。
在过去，顺丰控股是直营模式，“端到端”全流程均为自有，这种重资产模式虽然护城河深，但对现金流的占用大，且资产回报周期长。
2020年以来，顺丰控股的资本开支合计达到741.36亿元。
通过此次互持，顺丰可直接接入极兔成熟的末端网络，从而减少顺丰在海外揽件、派件等高投资业务环节的投入，实现轻资产运营。
而对于极兔而言，则能依托顺丰强大的航空货运机队和干线资源，补齐跨境物流中“干线运输”环节的短板，增强其“端到端”跨境物流解决方案的竞争力。
东南亚市场，有望成为顺丰控股的第二增长曲线。
3000亿营收，对于顺丰控股来说，既是一个里程碑，也是一个新的起跑线。