$中国太平(00966)$
太平人寿2025年中报合同服务边际2000亿，归上市公司中国太平1500亿，折合成港币1670亿，其他的公司价值全归0，也就是说太平人寿现在开始不再新增保单，存量保单为股东创造的利润是1670亿港币，但是太平现在的估值才600多亿港币，还差着2.5倍。
但是公司真的不会再发展了吗？肯定不是啊，太平整处在保险公司的新周期，成长全都是安全边际。其他子公司的盈利算是锦上添花。
最大的不确定因素是利率再跌，合同服务边际会减少。利率是否见底，现在是最大的分歧，但是太平的新保单，利率的影响已经由20%多的影响，下降到5%。利率真的还下降，历史保单会有影响，新保单影响不大。