从太平所得税区别股东与投机
财务数字是统计的结果，只看结果做决策是被牵着鼻子走。要看数据背后的意义。
就拿太平2025年底业绩炸裂来看，所得税到底退回了多少钱，金额意义不大，关心金额的目的就一个，算算2026年净利润会不会比2025年高，只要能继续高增长，股价就能继续被炒，股价炒高了卖给别人。
我不这样看待问题，所得税有差异，原因是监管要求上市保险公司执行IFRS17新会计准则，这是老新闻了，并且给了3年时间，慢慢调整，非上市公司最终也要按着新会计准则记账。但是税务局收税看的账本还是老账本，税务局过去3年没按照新会计准则收税，但是上市公司的时间节点要求2026年税务局也要按照新会计准则收税。欠税的选择一次性补上 或者后续分几年平滑交。我们回头看2024年太平交了那么多税，就是按照最保守的方式交的，我们也看到了一些保险公司的所得税只有5%，这就是按照最少的标准交的。
太平在2024年评估了当年的偿付能力，选择了当下谨慎，但是净利润增速不符合市场短期的预期。就像2022年高息借美元债一样，太平不知道新会计准则的影响，当时把市场上能借到的钱都借的，代价是多付点成本。但是这个事在二级市场被放大，说成管理层能力不行。
2026年税务局也按照新会计准则收税，在计算所得税层面，太平不存在不确定性，因为以前多交了，在2026年一次性补回来。
第二，我们看太平，2025年下半年高配了股票，这家公司的纠错能力非常快，非常强。
通过股票投资和所得税的返还，太平2025年录的265亿净利润，如果还是按照15%的分红率，留存收益有接近200亿，这200亿非常重要！太平人寿23年、25年发永续债补充净资本一共才发了200亿，25年一年净利润提供的资本金就200亿，太平的偿付能力可以说非常充足，最大的好处是至少短期内不会发行新股补充资本金，其次是有实力分红。
金融类公司，对于小股东来说风险有两个，第一是资产暴雷的风险，第二就是股票定增。第二点最容易被忽略，定增最是恶心，稀释小股东权益，虽然公司也发展了，分红也变多了，但是影响了小股东分红增速。2026年有些券商开始预测，因为25年及未来几年股票配置的高，保险公司会定增，我看太平短期是没这个风险，这200亿是及时雨。
如果太平今年还是按照去年的分红率15%，那么我的股息率就是税后10%，比起现在的白酒、消费都高出一大截，并且保险公司是成长周期，只要太平稳定的增长，不要定增、不要激进扩展，我每年的分红就能稳定的增长，除非估值太贵，切换到其他高股息资产。否则利润增速是多少，跟我没关系。
我看了很久成长性银行股，迟迟不敢下重手的原因，就是银行总有扩张的冲动，抑制不住的要定增，股息是能保证绝对数不被稀释，但是我要的是股息增长，不是一成不变。
写了一大堆，就是要告诉大家做股东的股权思维和看股价的投机思维的区别，同样一个消息，看待问题的角度完全不同。股东关心的是稳定的经营和稳定的分红，投机关心的是净利润增速的持续性，在不能持续的时候提前预判并且把股票卖给别人。显然，当股东要简单很多。