应该焦虑吗
中国太平2025年业绩大增215%-225%，有人开始担心是否可持续--本质上还是看着股价在炒股，只有看着股价的人才会关心净利润半年、一年的增速，如果太平公布季报，我相信他们会关心一季度的净利润增速。
如果是做股东，则没这份焦虑。即便用增长的下线，太平今天净利润265亿，按照分红比例不变的假设，15%，每股分1.1港元，机构买入股息不需要交税，按23元股价，股息回报率4.78%，散户通过沪港通买入，税后是0.88港币，税后是3.8%。对于机构来说，这个股息率已经高过绝大多数A股股票，相比A股超过5%股息率的股票，太平的成长性要远高于白酒、银行、煤炭等。唯一的不确定性，就是它不仅受宏观经济影响，还受股市、利率影响较大，利润波动性较前几个行业更大。
但是在当下周期，经济刚刚开始复苏，各行业都在受益于宏观经济复苏向好，牛市这一次也将是长期结构性慢牛，十年期国债利率企稳。保险公司影响净利润波动的因素，至少3年内看，都不存在。
同时，储蓄搬家，我不知道多少，但是肯定有一部分到了分红险，太平代理人渠道在一月中旬就完成了开门红任务，负债端的成本2024年中型保险公司在3%，太平这类龙头，最多也就2.8%（相当保守的推测），股市没有熊市的前提下，实现总回报率4%这没什么可怀疑吧，那么利差至少1.2%。太平人寿归属上市公司母公司1万亿RMB的总资产，每年可以提供120亿RMB的利润，合同服务边际2000亿RMB按照行业负债12/13年的久期，每年8%的释放，规母又是120亿RMB。负债端和资产端合计提供240亿RMB的利润，所得税后净利润180亿。折合港币200亿，算上财险等其他资产提供10亿港币的净利润，2026年最保守的估计中国太平能有210港币的净利润，每股税前分红（15%分）0.876元，散户税后0.7元。
保险公司的分红是丰欠亏补，当经济多年后经济下行或股市下行，险资又会多分红，保证绝对值不下行（23-24是因为更换会计准则）。
央企股东，行业成长，公司竞争力优秀，分红可持续，有啥焦虑的呢？