$光环新网(SZ300383)$
润泽之上，一换一；润泽之下，我无敌。
字节这条线，光环新网坐的是主桌。
2021年，字节跳动占光环新网营收的64.19%，是第一大客户。这个数字后来没再披露，因为客户协议约束不方便说。但市场都知道，字节的核心供应商名单里，光环的名字一直挂着——准确说，是字节的第二大IDC供应商，份额仅次于润泽。
2024年，光环新网承接了字节的天津宝坻200MW火山云项目（据公司2026年1月投资者调研记录），2025年进入密集交付阶段。字节的豆包大模型、火山引擎跑起来，底层算力有一部分就是光环的机房在撑。
所以当你说润泽转型成功、绑定字节干得漂亮——这话没错，润泽确实是字节第一大IDC供应商，承接了字节新增算力需求的50%以上。但光环新网同样在局里，同样是字节的核心供应商，份额估算在20%-30%区间。字节的算力需求这两年的爆发式增长，润泽吃肉，光环至少能喝上汤，而且汤碗不小。
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AWS这条线，光环新网是独家。
但光环手里还有一张牌，润泽打不出来。
作为AWS中国（北京区域）的核心运营合作伙伴，光环新网拥有服务国际云生态的稀缺合规资质。AWS在中国要扩容、要升级高功率机柜、要给AI客户提供算力，绕不开光环新网——北京区域是AWS在中国的核心算力节点，承载了绝大部分企业客户和AI算力需求。
AWS用不用AI算力？答案是：用，而且越来越依赖。
AWS的客户里，做AI训练的、跑AI推理的、调大模型API的，每天都在消耗巨量GPU算力。这些需求要落地，就必须在光环的机房里部署高功率服务器、液冷系统、高速互联设备——这些东西合在一起，就是AIDC，不是传统的IDC。
换句话说：AWS中国区的AI业务增长，直接拉动光环的AIDC需求。客户越多、模型越大，光环的高功率机柜和液冷方案就铺得越快。
字节的增量可以分给润泽，也可以分给其他供应商。但AWS这块增量，光环是核心牌桌上唯一的人。
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手里还有牌：超23万机柜储备+算力租赁已起量。
经过近两年的持续投入，光环新网已投产机柜规模已超过8.2万个，全国规划机柜规模已超过23万个（据2026年2月13日投资者互动平台披露）。这些机柜过去可能跑的是传统业务，但只要加上高功率电源、铺上液冷、拉通高速互联，就能变成AIDC机柜。不缺地、不缺电，缺的是客户需求转化——现在AI带来的需求已经来了。
更重要的是，光环已经在算力租赁这条新赛道上跑起来了。截至目前，已在北京科信盛彩、天津赞普等多个数据中心部署高性能算力硬件，已投运的算力规模超过4000P（据2026年1月19日互动平台确认）。这意味着它不只是“卖机柜”的IDC房东，而是已经下场做算力运营了。AIDC的涨价弹性、租赁溢价，它能直接吃到嘴里。
相比其他IDC厂商，光环新网在向AIDC转型中卡位更顺：存量机房改造成本低——改造一个机柜到高功率仅需传统新建的30%左右时间；新建项目直接适配液冷等高密度需求，单机柜功率密度可达20kW以上；算力运营已跑通，从资源出租延伸到服务交付，租赁业务毛利率预计高于传统机柜业务10个百分点以上；金融级数据中心运维能力和AWS长期合作积累的服务经验，让它比单纯“卖机柜”的厂商更能接住AI客户的高要求。
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所以怎么定位光环新网？
润泽是字节这棵树上结得最饱满的那颗果实，这一点市场已经充分定价。
但光环新网站的位置更特别：字节的核心供应商里，它稳居第二；AWS的核心牌桌上，它一个人坐。
字节的算力需求爆发，它和润泽站在同一个赛道里直接受益；AWS的AI业务增长那块肉，别人抢不走，只有它能吃。手里还压着超过23万的机柜储备和已经跑出规模的算力租赁业务。
公司2025年预亏主因计提约8.65亿元商誉减值，剔除该影响后实际实现归母净利润8500万元至1.35亿元。
当然，光环也面临传统IDC转型、资本开支较大、以及AWS增速放缓或字节份额被挤压等潜在风险。但在AI需求爆发这个主要矛盾面前，它的卡位优势和资源厚度，足以让它在A股AIDC板块里稳稳站住第一梯队的位置。