富瑞特装氢能核心产品与“十五五”政策受益对照

富瑞特装的氢能业务布局与“十五五”氢能政策的核心举措高度契合，从装备供应到技术服务均能直接承接政策红利，具体对应关系如下：

1. 高压氢气车载系统

这一产品主要适配政策中“推进氢能试点”的交通领域场景，尤其是氢能重卡、船舶的规模化示范。政策明确推动商用车领域氢能应用，将带动下游车企对高压储氢系统的采购需求，而富瑞特装的车载系统已具备成熟的低温密封与压力控制技术，可直接适配重卡、船舶的高续航需求。同时，政策“加大政策支持力度”中的车辆购置补贴、运营补贴等，将降低下游用户的转型成本，进一步拉动车载系统的市场需求。随着“十五五”期间氢能重卡试点扩容，该产品的营收贡献将逐步提升。

2. 加氢站全系列配套阀门

这一产品直接受益于政策“推进氢能试点”中的加氢站网络建设规划。国家能源局明确要完善氢能加注基础设施，“十五五”期间将在长江经济带、沿海港口等区域布局一批加氢站，而富瑞特装的70MPa储氢气瓶组合阀门、瓶尾阀等产品，是加氢站核心安全部件，其技术指标已达到国际先进水平，可满足高压力、高安全性的加注需求。此外，政策“强化氢能产业规划引领”中提出的“氢走廊”建设，将带动跨省加氢站网络的落地，进一步扩大阀门产品的应用场景，为公司带来持续的设备订单。

3. 液氢用阀门

这一产品深度契合政策“加强核心技术攻关”的方向，政策明确将突破液氢储运等关键技术，而富瑞特装是国内民营唯一获得液氢用阀门特种设备型式试验证书的企业，其产品可耐受-253℃超低温，已配套长征八号火箭等航天项目，技术成熟度高。随着“十五五”期间液氢储运试点的推进，比如新疆、内蒙古等绿氢基地的液氢外运需求，液氢阀门将成为核心设备，直接受益于液氢产业的规模化。同时，在政策“健全标准认证体系”的推动下，公司凭借液氢阀门的技术积累，有望参与液氢储运领域的行业标准制定，进一步提升市场话语权。

4. 氢能试验检测中心

这一平台主要对应政策“健全标准认证体系”与“加强核心技术攻关”的要求。政策明确要完善氢能全链条标准，而富瑞特装的检测中心可开展燃料电池关键零部件、储氢系统等测试服务，具备参与行业标准制定的技术能力，未来有望成为氢能领域的权威检测机构之一。此外，检测中心还可为产业链企业提供技术验证服务，加速核心材料与装备的迭代，符合政策“加大政策支持力度”中对技术创新的扶持导向，同时也能通过检测服务拓展盈利渠道，提升公司在氢能产业链中的参与深度。

核心受益逻辑总结

整体来看，富瑞特装依托LNG领域积累的低温技术，在氢能装备领域的布局已形成技术复用优势，其核心产品均能精准对接“十五五”氢能政策的落地需求。随着政策推动的试点扩容、技术攻关与标准完善，公司氢能业务的营收占比有望逐步提升，成为继LNG主业之后的第二增长曲线。

富瑞特装氢能业务2026-2028年业绩增长路径推演

2026年：政策启动期，基础设施订单先行

- 政策背景：“十五五”氢能产业规划正式发布，首批加氢站试点、液氢储运示范项目启动，国家及地方补贴政策落地，加氢站建设进入加速期。

- 公司动作：

1. 加氢站阀门快速放量：依托70MPa储氢气瓶组合阀门、瓶尾阀等成熟产品，承接长江经济带、沿海港口等试点区域的加氢站设备订单，预计全年交付阀门超2000套。

2. 液氢阀门跨界渗透：航天领域配套延续（长征八号火箭后续发射需求），同时向能源领域突破，为新疆、内蒙古首批绿氢基地的液氢储运项目提供阀门配套。

3. 车载系统小批量验证：向氢能重卡试点企业交付高压氢气车载系统，完成船舶场景适配测试，累计交付超50套。

- 营收贡献：氢能业务营收占比从2025年不足5%提升至8%-10%，核心增量来自加氢站阀门与航天液氢阀门，车载系统贡献约15%的氢能营收。

- 核心逻辑：政策启动带来的基础设施建设需求，叠加公司低温技术复用的先发优势，快速将技术储备转化为订单。

2027年：规模化放量期，终端应用与技术服务双轮驱动

- 政策背景：氢能试点扩容至15个以上城市群，交通领域（重卡、船舶）运营补贴落地，液氢储运试点项目规模化推进，氢能标准认证体系初步完善。

- 公司动作：

1. 车载系统批量交付：依托重卡、船舶试点扩容，全年交付高压氢气车载系统超300套，其中船舶领域占比超40%，适配“船运氢能”政策导向。

2. 液氢阀门能源领域放量：为内蒙古、宁夏等绿氢基地的液氢储运项目提供核心阀门，全年交付液氢用阀门超500套，能源领域营收占液氢阀门业务的60%以上。

3. 检测中心营收突破：承接燃料电池核心零部件、储氢系统的行业标准测试项目，全年检测服务收入超2000万元，成为稳定现金流来源。

- 营收贡献：氢能业务营收占比提升至15%-18%，车载系统与液氢阀门合计贡献超70%的氢能营收，检测服务贡献约10%。

- 核心逻辑：试点扩容带来终端应用需求爆发，技术成熟度提升推动产品规模化交付，检测中心凭借技术积累切入行业标准服务环节。

2028年：利润释放期，市场化驱动下的壁垒兑现

- 政策背景：绿氢成本逼近灰氢平价，氢能产业进入市场化初期，液氢储运网络逐步成型，国际氢能合作项目启动，标准体系全面完善。

- 公司动作：

1. 液氢阀门成为核心增长极：液氢储运、加注网络规模化落地，全年交付液氢用阀门超1200套，能源领域营收占比超80%，成为液氢装备领域的核心供应商。

2. 船舶车载系统突破：依托船运氢能政策推进，为内河、沿海船舶批量交付高压氢气车载系统，全年交付超200套，船舶领域营收占车载系统业务的55%以上。

3. 检测中心升级为行业认证节点：参与制定液氢储运、车载储氢系统的国家标准，检测服务覆盖全产业链，全年收入超5000万元，利润率提升至35%以上。

4. 国际合作拓展：依托液氢阀门技术优势，承接“一带一路”沿线国家绿氢项目的设备订单，海外营收占氢能业务的10%以上。

- 营收贡献：氢能业务营收占比突破20%，液氢阀门与车载系统合计贡献超80%的氢能营收，检测服务利润率显著提升，带动氢能业务整体毛利率突破30%。

- 核心逻辑：市场化驱动下需求持续增长，液氢阀门的技术壁垒与检测中心的标准话语权，共同推动利润释放，国际合作进一步打开增长空间。

关键假设与风险提示

- 核心假设：“十五五”氢能政策落地节奏符合预期，绿氢成本下降与液氢技术商业化进度达标。

- 主要风险：政策落地不及预期导致订单延迟，行业竞争加剧引发产品价格下行，核心技术迭代速度滞后于市场需求。

（独立思考，明辨是非）