翻了翻钢铁行业大部分公司的三季报，利润都出现了大幅的增长，整个行业从22年开始进入下行期，23年和24年很多公司出现了亏损，以25年三季度出现拐点看，本轮行业周期下行三年多，虽然不能确定三季度是否是整个行业进行下一轮周期向上的信号，但是考虑到市场的整体关注度不高，以及西芒杜项目正式投产，整个行业的跟踪价值应该还是比较高的。
具体到行业里面的公司来看，$宝钢股份(SH600019)$ 和$中信特钢(SZ000708)$ 应该是本轮行业周期下行期，经营韧性比较高的两家公司。
翻看宝钢股份的资产负债表，能看到非常不错的一点是，虽然行业周期下行了三年多，但是他的资产负债表在不断优化，尤其是25年最新的三季报，长期借款加短期借款降到了100亿左右的水平，而现金资产快到300亿，比行业景气度很高的2021年，资产负债表要漂亮很多。
与此同时，公司的股东回报水平也有一定的提升，从几年前的50%左右，到去年的60%，而根据资产负债表的数据，今年分红率其实还有提高的空间，结合成熟型公司发展和平衡的关系，未来宝钢比较理想的分红水平是到70%左右。
过去几年比较低的涨幅，加上资产负债表优化和股东回报水平的提升，如果整个钢铁行业整体的行业周期确实出现了反转，那么宝钢的股价应该还是会有不错的表现。
判断钢铁行业周期是否反转，定性的话关注西芒杜项目投产后铁矿石供给端的提高带来原材料价格的长期低位，定量的话，可以多关注明年一季度钢铁行业里面的很多公司的年度预告，来判断行业周期的好转趋势是否能进一步维持。
目前看下来，整体行业面临的一个风险点是焦煤的价格从三季度开始触底反弹，而且目前反弹的趋势并没有放缓。