联想控股股价将迎来天时地利人和

之前多次讨论联想控股，每次公司业绩都大幅低过预期，公司已少有人关注。今天再来谈谈：联想控股的主要资产是由战略投资和财务投资组成，其中战略投资包括联想集团（市值1200亿持股35%），联泓新科（市值200亿持股50%），佳沃集团（年销售400亿持股80%），卢森堡银行（市值120亿持股80%）。财务投资板块包括拉卡拉（市值222亿持股26.54%）富瀚微（市值106亿持股15%），东航物流（市值214亿持股11.29%），上海德济脑科医院58%股权，国内最大的拜博口腔26%的股权等等，另外公司通过3家基金管理公司：联想之星（100%持有），君联投资（20%持股），弘毅投资（20%持股）共管理大约1500亿投资基金（联想控股用自有资金跟投20%），公司还持有北京核心地段物业115亿（年收租5亿）。目前公司净资产23元人民币，按市场价计算净资产大概在50元左右，目前股价9.4元，已被严重低估。公司正常年份战略投资板块净利润50亿人民币，财务投资板块30亿人民币，母公司分摊15亿财务成本及管理费用，联想控股净利润在65亿/年左右。前几年公司除联想集团表现优秀，年提供40亿利润；其他如佳沃集团受佳沃食品三文鱼巨亏影响持续亏损。投资板块更是受资本市场连年下跌，近2年计提亏损95亿（很多是未实现亏损），公司业绩也因此连续两年持续较大亏损或仅微利，这也造成了公司股价不断下跌。然从去年下半年前起资本市场开始连续上涨（去年下半年涨13%，今年上半年涨20%），公司持有投资资产也迅速升值，一些已计提的未实现亏损甚至开始盈利了，今年起公司投资板块业绩将迎来爆发增长，半年报大幅预盈已是必然，全年业绩超百亿也非常有望实现，如给10倍PE股价便可达40元以上。上月公司股东大会通过，将委托第三方从二级市场购买1200万股联想控股股票用于管理层股权激励，还有公司21年授予管理层1000多万股16.86元的期权（股价左右超过16.86元才会行权，股价26元管理层将获利1亿港币）将于25年年底到期，即便为了自身利益管理层也将非常有动力释放业绩提升股价和股东实现双赢。随着大盘走牛及很快的中报业绩预增，全年的业绩大涨，二级市场股份回购和管理层16.86元的期权激励，公司股价将真正迎来天时，地利，人和。$联想控股(03396)$