第一个问题，正极真的涨价了吗？
毫无疑问，涨了，而且是加工费，有些媒体拿最终成交价来渲染磷酸铁锂涨价，是严重错误的。磷酸铁锂正极的成本主要就是碳酸锂和加工费，其中一吨磷酸铁锂正极材料大约使用 0.25 吨碳酸锂（实际会更低一点点），也就是碳酸锂涨一万，磷酸铁锂售价就会涨 2500 元，这个传导逻辑是上下游通用，不存在无法传导问题。
本轮上涨加工费，具体落地情况，不少媒体也有报道。实际情况更为复杂。
有停供压力的，12 月底就已经落实涨价。宁德时代，比亚迪等，压到 1 月初，也不得不同意涨价。
基本在 1500 元左右。
除了头部两家以外，其他电池企业，大部分完成涨价，毕竟形势逼人。但也有部分屯有库存，正极供应商较多的企业，选择押后谈价，春节后再谈价。
这部分厂商议价权相对较小，尤其是对裕能四代甚至五代产品，几乎没有议价权。基本在 1500 起，高的甚至有 2500，3000。
我们已经可以按照单吨净利润 2400 去计算湖南裕能明年净利润，即 2400x160=384000，38 亿，但我买股票通常是用底线思维去持有
我认为明年裕能最差的单独净利，也会有 1500 元每吨，前提是储能增速不及预期，动力萎靡，实则很难。
1500x160=240000，仍有 24 亿元净利润。
20 倍 pe 仍可对应 480 亿估值。这也是为什么，我说我会在 55 元打完左右子弹。因为这基本上对应了 15 倍 pe 下，大环境最为恶化的一种情况。
那为什么湖南裕能包括正极甚至材料板块喋喋不休呢？
个人认为，主要原因如下。
一是之前预期打的太高，不少券商吹捧 3000 元涨价全落地，明年看向 60 亿等振奋人心的叙事。
实际上，我曾不断指出这个行业的问题：即扩产过于简单，门槛不高，如果一旦有超额利润，成本占比最高的正极，绝对是电池企业降本的众矢之的。
最后我们看到，3000 元并未落地，实际整体只完成了 40%-60% ，而当时股价已经几乎打到了 80%-90%，潮水退去，很快，随着涨价推进，灵敏的资金意识到这个行业的问题，开始迅速撤退，转为去追逐更为确定的主题，商业航天等。
毕竟在牛市里，你的故事可以一轮又一轮，但如果一旦戛然而止，甚至故事情节走坏，那自然是无人问津，牛市里，周转就是效率，没人会死磕一个行业，就像现在涌入商业航天的资金，大多也是炒个中期趋势，而不会等到其业绩兑现。
相比短线资金的撤退，大资金调仓更为致命。
材料板块透支的空间，需要用业绩去弥补，当然我们可以看到目前材料板块的业绩确实是如期演绎，只不过大资金显然对明年天花板有了顾虑
现阶段，湖南裕能的估值极为公允，公司本身仍然具有极好的盈利能力和成本控制，即使在一条惨烈的赛道里，也能有自己的生存法则，后入者再多，至多也不过是把行业卷入另一个深渊，而裕能，仍然会是站在悬崖边上的人，而不会坠落。
今天容百科技的 305 万吨，昨天邦普循环的 45 万吨，万华化学的 100 万吨
在没有成本控制能力之前，一切都是泡影，很快，人们会发现，没有极致的成本控制能力，只会做得越多亏的越多。
谁掌握了极致的加工成本控制能力，谁就拥有穿越行业周期的能力。
扩产容易赚钱难，有的企业把磷酸铁锂视作转型的救命稻草，有的视作公司增长的第四曲线，23 年亏损最多的，往往就是扩产激进且没有成本控制能力的企业，一年亏二十亿，有多少公司亏得起？在绝对的规模优势和成本控制能力面前，一切价格战都只是大船航行过程中的小小浪花。
打败裕能的，永远不会是同行，只会是下一个材料体系
现在 8 成仓，55-60 会加满最后两成。即使不考虑牛市，按照目前的涨价情况来估值，明显偏低估， 2026 年的某个时刻，猛然回头，你会发现，当初在 60 元附近的折磨，已经烟消云散，如果你有更好的机会，那可以去尽情享受牛市，如果没有，那就耐心持有。我们只需要确保卖出的那一刻的价格是自己满意的，就完成了此次投资。
本轮如若圆满结束，我将大幅减仓，开启半退休模式。