买不到大位科技 来证通电子 把弱庄赶走
一、基本概况（截至2026-02-11）
大位科技（600589）
• 前身：广东榕泰（化工），2023年重整、2024年更名
• 定位：纯IDC/算力批发服务商，聚焦东数西算+绿色智算
• 市值：187.07亿，股价12.60元（3连板）
• 总资产：30.18亿，负债率76.41%
• 核心：张北+内蒙古双基地，高功率、低成本、绿电优先
证通电子（002197）
• 成立：1993年，2007年上市，深圳
• 定位：IDC+云计算+金融科技+鸿蒙综合服务商
• 市值：57亿，股价9.2-9.5元
• 总资产：60亿，负债率62.21%
• 核心：大湾区+中部，金融级高可靠、多元协同
二、核心业务与资源对比
1. 数据中心/算力布局
• 大位科技
◦ 机柜：张北一期60MW≈1.2万高密机柜；内蒙古规划600MW（总投136亿）
◦ 区位：京津冀+内蒙（东数西算核心），绿电>80%，电价低40%
◦ 算力：H800/A800集群，2025前三季度算力收入1123万（3.59%）
◦ 技术：PUE<1.2，源网荷储，绑定昇腾生态
◦ 客户：头部互联网（vivo占65%），10年长约锁定（年1.63亿）
• 证通电子
◦ 机柜：1.8万标准机柜（79,200kW），大湾区1.2万；在建6,940个
◦ 区位：粤港澳大湾区+中部（深圳/长沙/东莞），金融级低时延
◦ 算力：200P GPU，自研调度，主打AI推理/渲染
◦ 技术：Tier3+/T4，PUE 1.24-1.4，光明云谷PUE<1.242
◦ 客户：金融+政企+互联网（平安/华为/百度），客户分散
2. 业务结构
• 大位科技（单一聚焦）
◦ 主营：机柜租赁（78.6%）+带宽+算力租赁+运维
◦ 无终端/场景业务，纯批发型IDC+算力出租
• 证通电子（多元协同）
◦ 核心：IDC/云计算（主力）、金融科技（POS/自助终端，市占前三）
◦ 延伸：智慧城市、智慧照明、鸿蒙生态（证开鸿）
◦ 模式：AIDC托管+算力调度+云算一体化+终端+场景
三、财务对比（2025前三季度）
大位科技
• 营收：3.13亿（+2.28%）
• 归母净利：3803万（扭亏，+236.78%）；扣非：-7072万
• 毛利率：20.6%
• 现金流：经营4932万，投资**-9.66亿**（张北建设）
• 业绩预告：全年**-2500~-1250万**（仍亏损）
证通电子
• 营收：6.80亿（-15.09%）
• 归母净利：-6596万（-16.09%）；全年预亏**-3.5~-3亿**
• 毛利率：27.34%
• 现金流：经营1.79亿，投资**-1.22亿**
四、估值与市场表现
大位科技
• 市值：187亿（证通的3.3倍）
• 估值：PE(TTM)≈428倍、PB≈26.3倍；行业PE 46.45、PB 3.79
• 涨幅：近1年+164%、近3月+70%；3连板、情绪炒作主导
• 结论：估值严重泡沫，透支未来3-5年业绩
证通电子
• 市值：57亿
• 估值：PE亏损、PB≈2.81倍（低于行业均值）
• 涨幅：近1年+30%、近3月+15%；稳健修复
• 结论：估值偏贵但有基本面支撑，相对合理
五、核心优劣势对比
大位科技
• ✅ 优势
◦ 绿电+低成本（电价低40%），适配AI大模型
◦ 10年长约锁定，业绩确定性强
◦ 重整后轻装上阵，扩张激进（600MW规划）
• ❌ 劣势
◦ 客户高度集中（vivo 65%），依赖风险大
◦ 算力占比低、技术积累弱，研发不足
◦ 负债率76.4%，资本开支巨大，现金流承压
◦ 估值泡沫化，纯概念炒作
证通电子
• ✅ 优势
◦ 大湾区稀缺区位，金融级服务能力强
◦ 金融科技+鸿蒙协同，国产替代先发
◦ 机柜存量大、上架率提升空间大，REITs推进
◦ 客户分散、抗风险能力强
• ❌ 劣势
◦ 业绩亏损、债务压力大，历史问题影响信任
◦ 算力规模小、AI投入不足
◦ 业务多元、扩张速度慢
六、战略与前景
大位科技
• 战略：东数西算+绿色智算+规模化扩张，激进投入
• 节奏：张北一期满产、内蒙古项目启动，2026-2027高速增长
• 看点：AI算力爆发、绿电政策、大客户长单
• 风险：高负债+高估值+客户依赖，回调风险极大
证通电子
• 战略：算力底座+国产替代+场景延伸，双轮驱动
• 节奏：存量提效、REITs融资、鸿蒙落地，稳健修复
• 看点：金融信创、鸿蒙标杆、大湾区算力需求释放
• 风险：业绩扭亏不及预期、债务压力、转型慢
七、核心差异一句话总结
• 赛道：大位=纯算力/IDC批发；证通=IDC+金融科技+鸿蒙综合服务商
• 区位：大位=京津冀+内蒙（低成本绿电）；证通=大湾区（高价值高可靠）
• 阶段：大位=扭亏、高速扩张、资本密集；证通=业绩修复、存量提效
• 估值：大位=严重泡沫、情绪主导；证通=偏贵但有基本面支撑
• 风险：大位=极高（估值+客户+负债）；证通=可控（修复+多元）
需要我把以上对比浓缩成一页式投资决策表（核心指标+买入/观望/回避+止损/目标价），方