鲁阳节能的主要产品

最近关注了一家玻璃纤维的企业，而后又看回之前读过的陶瓷纤维行业（鲁阳节能）的财报，加上两三年前开始关注的碳纤维（光威复材），发现自己似乎和纤维杠上了！哈哈！不过也挺好，从一个泥潭走进另外一个泥潭！我相信这么多泥潭总有一个能够被我踏平，就像光威复材，深入阅读之后就暂时退出了，因为觉得技术护城河并不是很深，产业壁垒也不算高！光威的核心逻辑是军品，每公斤定价相比其他公司明显高很多，这一块是它的优势，不过在我看来也是它的风险，一旦价格下行，那么它就不再具有超高的毛利率了！对估值的支撑可能也就不那么强了！当然，我分享的是个人观点，完全可能错得离谱！毕竟每个人只有一双眼睛，采集数据的窗口实在是有限！

言归正传，说回陶瓷纤维，这种叫法是国际上对硅酸铝纤维的一种习惯性称谓。陶瓷纤维的制备不难，难的是控制氧化铝的纯度，一般来讲，纯度越高，适用温度就越高。所以高品质的陶瓷纤维就有了技术壁垒，在产能和质量两方面达到协同的厂家国内并不多。陶瓷纤维工程制备方法与玻璃纤维类似，一般有喷吹法和甩丝法，技术难度不一。陶瓷纤维主要是面向石化、冶金、有色、建材、电力、机械等工业领域的需要，适用场景包括工业窑炉耐火保温、管道保温、绝热密封、辐射隔热等领域。我还是秉持我之前的观点：绝大多数技术的进步都是在推动效率的提高。工业隔热保温也是一样，哪家企业能够提供最经济而又最能保住温的产品方案，那么它将吃下这块蛋糕的绝大部分。就好比鲁阳节能，按照中国绝热节能材料协会统计，国内陶瓷纤维及其制品2024年的总产量120万吨，而鲁阳节能一家就生产了52.7万吨。另一方面鲁阳节能大部分产品为高端产品且产量占全国总产量近50%，再次证明鲁阳节能在陶瓷纤维领域有一骑绝尘的综合实力。在全人类节能减排需求的提高以及能源价格上涨的大背景下，减少能量耗散（加强保温隔热）会是全人类的基本需求！我个人认为保温材料领域（含玻璃纤维）大有可为。这当然是观点，不一定会是事实！

再回到鲁阳节能的陶瓷纤维生产制备情况，分享从2015年到2024年的十年间两个数据的变化：

一 陶瓷纤维销量情况，如图：

十年间总销量从24.5万吨，增长至53.6万吨，增长118%，年化增长9.1%。尤其是在技术含量不断增长、高端产品占比不断提高的基础上，取得这样的增长业绩还是不错的。

二 每吨均价情况，如图：

十年间每吨均价从4629.8元增长至6060.8元（粗算，不一定准确），增长31%，年化增长3%（正好契合通胀？）

记得巴菲特分享过一个重要观点，判断一家企业优良与否重点要去看这家企业是否有提价能力！比如茅台，就有持续不断的提价能力，越贵反而越有人买单。对于节能保温材料领域也要作同样的思考，企业是否有提价能力？企业是能够主动提价还是被动提价？提价之后又是谁（中端还是末端）在为提价买单？买单的人是高高兴兴的买单还是垂头丧气的买单？

我个人观点是鲁阳节能目前缺少提价能力同时也没有提价意愿，毕竟毛利率超30%，已经完全可以碾压国内的同类企业。下一步还是需要观察国内需求端的变化以及供给端竞争对手的变化，从当前情况来看需求端的影响明显大于供给端的影响。个人认为需求才是主要矛盾！

关于鲁阳节能暂时分享这么多，观点仅为个人观点，不保准！