从分产品营收看顾家家居的营收成长之路

通过梳理顾家家居分产品营收情况，数据暂时汇总如下表：

可得到几个基本信息：

一 沙发始终是顾家家居最核心的大单品。

顾家家居主营业务中的支柱包括沙发、卧室产品、集成产品，但最核心的大单品非沙发莫属，经过2021年的跨越式攀升后（原因还没有深究，不知道是不是因为收购并表），沙发的营收占比超50%（2024年占比57.5%），基本都保持在90亿以上。

二 顾家家居的大单品8年来均价始终如一

非常神奇的是通过销售数据与分产品营收的对比，发现顾家家居沙发产品单价近8年来稳定在3700元，床品单价稳定在2600元左右。所以从这一点来讲顾家家居营业收入的增长是依赖于销售量的持续扩大，而无法做到量价齐升这个最佳状态。原因可能为家居行业是一个充分竞争行业，没有哪家企业具备不断提价的能力。于是进一步说明家居行业的公司只有在保住存量市场的情况下不断拓展新市场才能够提高公司的价值。按2024年的报告顾家家居年销售279万套沙发，不知道沙发行业的天花板究竟有多高，后续还有多大的发展空间，我猜想下一步还是要通过提供差异化产品来达到价升的效果才行。

三 未来营收增长依赖对海外市场的持续开发

从表中可以看到顾家家居自2020年起海外营收的占比逐年升高（2024年达到0.9）。从公司业务发展逻辑来看，有美的集团在海外市场运行经验的加持，顾家家居大概率会继续深入拓展海外市场，实现营收增长。记得之前披露的股权激励计划，2025年的业绩要达到2021年-2023年的平均值，即净利润达到18.5亿（大概率能实现），对比目前的240亿的估值，是便宜还是贵呢?