行业回暖叠加多维竞争力，公司成长可期-智迪科技【中泰北交所&先进产业研究】

投资要点

◼ 电脑外设ODM龙头，业绩有望持续改善

智迪科技是我国电脑外设ODM龙头厂商，深耕计算机外设近30年，服务于联想、罗技等全球Top PC厂商和外设品牌商。受行业周期影响，2022–2023 年业绩承压；自2024年起收入与利润恢复性增长，2024年营收同比+49%、归母净利+73%，2025年前三季度延续两位数增长趋势，经营质量稳步改善。随着全球PC出货量复苏、AI PC渗透率提升，叠加公司海外产能逐步释放，公司业绩有望稳步提升。

◼ PC出货量复苏、电竞高端化、 AI PC兴起，共同驱动外设市场持续扩容

从下游需求视角看，全球 PC 外设行业的增长动力正由“需求底盘 + 结构升级 + 新增量”三重力量共同驱动。1）外设需求与PC出货量高度相关，PC的换新节奏会直接带动键鼠等配套外设的同步采购。从近五年的出货趋势来看，PC出货量已在2024–2025年进入“触底回升—再增长