智能化引领产品升级，全球化产能打开成长空间——康力源深度报告

投资要点

国内健身器材行业深耕者，资本化赋能战略升级。公司前身是建于1973年的地方国营企业徐州健身器材总厂，1998年通过“分块搞活”等方式改制组建徐州军霞健身器材有限公司。此后，深耕健身器材行业二十余年，专注于健身器材研发、制造与销售。公司主营产品以综合训练器和自由力量训练器为主导、无氧与有氧结合、室内与室外结合、家用与商用结合的综合性健身器材业务体系。主要产品覆盖无氧类健身器材：固定力量训练器械和自由力量训练器械；有氧类健身器材：跑步机、椭圆机、健身车、划船机等；全民健身类器械，主要用于公园、居民小区等设施建设。公司近年来财务状况表现良好，现金量充足。

健身器材行业：政策需求双轮驱动，智能化成核心趋势

行业空间：全球健康消费结构升级，中国健身器材市场稳健增长。根据precedenceresearch，全球健身器材市场预计将从2024年的179.2亿美元稳步增长至2034年的30