1、2025年前三季度运营表现总结
·勘探生产业务表现：2025年前三季度，勘探生产业务整体表现稳健。总产量方面，前三季度平均产量达75.1万桶油当量/日，接近年度指引上限。其中，国内原油产量贡献51.9万桶/日，主要由肯尼亚和CPO 9油田驱动，二者合计较去年同期增加2.4万桶/日；国际生产以二叠纪地区为支撑，平均净产量（含特许权使用费前）达10.6万桶油当量/日，占集团总产量的14%。勘探活动超预期，完成10口探井钻探（8口由集团资助，2口由合作伙伴承担），另有3口探井在2025年剩余时间内持续推进。前三季度共实现4个商业性声明，包括Dorotea和Sample发现，助力新增证实和待证实资源。项目推进方面，PA Monitor勘探生产协议获国家石油局批准延长4年，为新探井钻探及周边基础设施开发创造机会；针对海底管道和海滩穿越的社区咨询工作已覆盖120个认证社区，完成进度达52%。天然气开发取得新突破，Flora Neira 16开发井于10月19日投产，预计日销售天然气1200万立方英尺。提高采收率技术是当前及未来产量的关键组成部分，截至9月，其贡献量达30.8万桶油当量/日，占总产量的41%，其中三次采油、特马油田空气注入等技术新增约9.15亿桶油当量的待证实资源。
·运营效率与成本控制：2025年前三季度，运营效率与成本控制取得显著成效。油气业务单位成本降至45.5美元/桶，较去年同期下降1.8美元；提升成本为11.8美元/桶，同比减少0.44美元，成功达成市场公布的目标。效率计划贡献突出，截至第三季度末实现4.1万亿比索收益，反映出成本控制、收入增长及严格执行能力。能源管理方面，能源强度呈现结构性下降趋势，部分抵消了因产量增加带来的能源需求上升。在地下作业成本管理上，过去3年通过优化维护频次及单次干预成本，实现维护次数与单次成本双降；稀释剂方面，通过识别LPG等更具成本效益的替代品，石脑油价值较去年同期下降13%。钻探效率同步提升，每英尺钻探成本及平均执行时间等关键指标得到优化，结合基础设施协同效应，充分利用现有设施，资源优化与价值创造能力增强。
2、能源转型与可持续发展进展
·可再生能源布局：可再生能源项目取得多维度进展。在太阳能领域，Laguna太阳能电站投运推动可再生能源装机达234兆瓦；La Loma太阳能项目于9月投运，新增26兆瓦装机容量，支撑帕拉马里博炼油厂及附近上游油田的成本与排放降低，至此公司总可再生自发电能力达224兆瓦，年累计节省约42亿比索。风能方面，风电场项目于7月启动区域对接，与多方利益相关者协作强化社区关系，截至当前已完成50%以上与项目影响区社区的前期协商协议跟进。氢能领域，珊瑚氢能项目作为低碳战略关键组成部分，8月启动建设，截至当前已完成55%进度，其生产的绿氢将用于卡塔赫纳炼油厂可持续燃料生产，计划于2026年第二季度投产。此外，公司成功收购欧洲某能源公司的太阳能项目组合，成为所购公司的唯一所有者，进一步强化能源转型与可再生解决方案开发承诺。
·减碳与社会责任：减碳与社会责任实践成效显著。截至9月，公司成功减少温室气体排放37.9万吨CO₂当量，其减排影响相当于30万哥伦比亚家庭的年能源消耗量。可持续发展承诺获全球契约网络哥伦比亚认可，被重点提及为可持续发展最佳实践案例。同时，公司获得ISO 37001认证，体现对商业道德行为及国际反贿赂标准合规的企业投入。在员工关怀方面，组织文化建设取得进展，工作环境指数从60提升至68，反映出对员工福祉、可持续增长及长期价值创造的关注。
·天然气战略推进：天然气商业化与供应链保障有序推进。Sirius海上气田计划于2030年投产，设计日产量达2.49亿立方英尺，相关销售合同拟于2025年12月12日前签署。加勒比地区天然气供应战略通过Conveniencia能源接收与再气化项目推进，该项目包含天然气半渔业、浮式储存及再气化装置建设，中游子公司将改造现有基础设施以实现内陆市场高效运输，物流与再气化服务招标于10月14日启动，预计2026年1月完成。为保障国家天然气供应，10月针对Spectrum气化终端检修实施应急计划，通过上游资产与炼油厂需求侧管理及热能替代，向市场释放71GBTd天然气，其中10月10 14日平均日交付37GBTd，10月15 16日平均日交付43GBTd。此外，持续通过Florina气田天然气及炼油厂、生产基地LPG资源强化哥伦比亚天然气供应。
3、财务表现与资本管理
·财务指标与盈利结构：第三季度EBITDA为12.3万亿比索，利润率41%，净利润2.6万亿比索，优于上一季度。截至2025年9月，累计EBITDA达36.7万亿比索。各业务板块对EBITDA贡献占比：勘探生产板块占53%，运输、传输及收费公路板块占42%，炼油板块占5%。运输、传输及收费公路板块第三季度贡献2.5万亿比索，截至2025年9月累计贡献6.6万亿比索，受新传输项目投运、合同自动调整机制、合同收入指数化及道路建设业务推动。全年效率计划通过跨领域成本、维护、能源成本、物流链优化四大措施，实现4.1万亿比索效率提升，超目标40%。
·流动性与债务管理：截至9月末，集团现金头寸14.1万亿比索，较上季增加1万亿比索，由运营活动及短期债务证券出售驱动，确保年底前流动性安全。1 9月，Ecopetrol SA及卡塔赫纳炼油厂累计税务抵免12.2万亿比索，其中5.2万亿比索用于抵消年度税务义务。公司积极管理营运资本，确认APEC燃料价格稳定基金对营运资本影响消除，二、三季度累计额低于1万亿比索。汇率管理上，第三季度外汇对冲保护11% 15%美元计价收入，启动2026年5 12月对冲覆盖。融资策略基于三大支柱：提前偿还短期债务，年底无新增有机计划相关债务；重新谈判银行债务，降低美元和本地债务成本；新增7000亿比索贸易额度，推进可再生能源金融方案构建。截至9月，净债务/EBITDA为2.4倍（剔除用户债务及收购相关债务），低于行业中位数1.7倍。惠誉评级维持集团信用评级BB +，独立信用评级BBB -。
·资本开支与2026计划：第三季度资本开支强劲，前三季度累计41.79亿美元，完成年度计划72%。投资分布：62%用于油气领域，13%用于能源转型领域，25%用于运输及收费公路领域。区域投资：哥伦比亚占62%，巴西占21%，美国占12%，其他国家占5%。增长型投资占75%，剩余用于维护。资本纪律上，实现77%复杂灵活性措施进度，目标年内剩余时间节省5亿美元生产成本。展望2026年，集团将强化韧性与竞争力，保持每桶12美元开采成本，维持资本纪律和债务指标，优先保留现金流，引入新效率计划。
4、重点议题问答与回应
·Permian资产与出售讨论：针对Permian资产可能出售的传闻，回应指出，公司及股东对Permian资产的剥离并无兴趣。但任何与公司资产组合相关的决策，均需经董事会严格分析讨论。
·汇率影响与对冲策略：汇率波动对公司盈利有显著影响，经测算，汇率每波动100比索，全年净利润将受700亿比索的影响。2025年前三季度平均汇率为4132比索（去年同期为3970比索），当期汇率变动对净利润产生了600亿比索的正贡献，EBITDA层面的正贡献达1.1万亿比索。公司财务计划原以4150比索的汇率为基准，但当前汇率水平更低（接近3950比索），需采取额外措施应对。公司通过覆盖计划对冲汇率波动，对冲工具在会计层面通过权益端调整，有效中和了利润表的汇率波动影响。
·股息政策与成本目标：公司股息分配政策为净利润的40%-60%区间，2026年建议的股息分配将接近该区间的中值，最终由股东大会决定。在成本控制方面，公司目标进一步降低提升成本，计划通过持续推进效率计划、剥离高成本低盈利资产、引入合作伙伴分担资本、提升高收益资产产量等方式，未来有望将提升成本降至每桶11美元水平。
·Sirius项目进展与政府支持：Sirius项目由巴西国家石油公司主导运营，公司承担协同支持角色，密切跟进项目进展。与政府建立专项工作组，按具体时间表推进项目。目前计划于2026年7月完成流程相关的社区协商，随后将启动与Pagina站连接的协商工作，以确保项目按计划推进。